Sof pul oqimi (NCF)- bu ko'rib chiqilayotgan davrda ijobiy pul oqimlari (mablag'larni olish) va salbiy pul oqimlari (mablag'lar xarajatlari) o'rtasidagi farq, uning individual intervallari kontekstida.

Sof pul oqimi formulasi (NCF)

N CF = CF + - CF -, Qayerda

CF+- ijobiy pul oqimi;

CF -- salbiy pul oqimi.

Odatda, pul oqimi doirasidagi to'lovlar hisobot davrlariga yoki investitsiya loyihasining bosqichlariga mos keladigan vaqt davrlari bo'yicha guruhlanadi. Masalan, oy, chorak, yil bo'yicha. Bunday holda, sof pul oqimi formulasini quyidagicha yozish mumkin:

NCF = NCF 1 + NCF 2 +…+ NCF N

NCF = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+...+ (CF N+ - CF N-)

Excel jadvaliga qarang

style="center">

Naqd pul oqimini diskontlash

Agar pul oqimi to'lovlari uzoq vaqt davomida amalga oshirilsa s e tartibi bir necha oy yoki yil oralig'ida, vaqt o'tishi bilan pul qiymatining o'zgarishini hisobga olish kerak. Va, aniqrog'i, bizda mavjud bo'lgan pul miqdori b O biz kelajakda oladigan bir xil miqdordan kattaroq haqiqiy qiymat. Kelajakdagi to'lovlar qiymatini joriy qiymatga kamaytirish operatsiyasi pul oqimlarini diskontlash deb ataladi.

Masalan, rejalashtirilgan investitsiyalarning iqtisodiy samaradorligini baholashda investitsiya loyihasi bilan bog'liq sof pul oqimi diskontlanadi, bu qiymat odatda sof joriy qiymat (NPV, Net Present Value) deb ataladi;

Excel jadvaliga qarang
"Investitsiya loyihalarini hisoblash"
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, to'lov muddati
Barqarorlik tahlili, Loyihani taqqoslash

Ko'pchilik kompaniya faoliyatining o'lchovi uning rentabelligi ekanligiga ishonishadi. Biroq, balansda qayd etilgan xarajat va daromadlarning ko'p moddalari real pul bilan bog'liq emas.

Gap amortizatsiya to'lovlari va aktivlarning valyuta kursini qayta baholash haqida bormoqda. Shuningdek, foydaning bir qismi kapital xarajatlar va davom etayotgan faoliyatga ketadi. Bepul pul oqimi sizga pul ishlaganingiz haqida haqiqiy tushuncha beradi.

Boshqa moliyaviy ko'rsatkichlar orasida erkin pul oqimining o'rni

Korxona faoliyati davomida bir necha turdagi pul oqimlari vujudga keladi. Pulning umumiy (yalpi) miqdori kompaniyaning investitsion, moliyaviy va operatsion faoliyatidan barcha ijobiy va salbiy moliyaviy operatsiyalarni yig'ish asosida shakllanadigan NCF (sof pul oqimi) ko'rsatkichida qayd etiladi. Biroq, yana bir ko'rsatkich ancha ifodali.

Erkin pul oqimi (FCF - erkin pul oqimi) - barcha soliqlar, shuningdek kapital qo'yilmalar chegirib tashlanganidan keyin mulkdorlar va investorlar ixtiyorida qoladigan pul miqdori. Aslida, kompaniyaning aktsiyadorlik qiymatini oshiradigan va aktivlar bazasini kengaytiradigan pul mablag'lari. Agar FCF yaxshi ijobiy ko'rsatkichga ega bo'lsa, u holda kompaniya yangi mahsulotlarni ishlab chiqishi va ishlab chiqarishi, ortib borayotgan dividendlar to'lashi, aktivlarni sotib olishi va shuning uchun aktsiyadorlar uchun yanada jozibador bo'lishi mumkin.

Erkin pul oqimi qanday hisoblab chiqiladi?

Har qanday korxona faoliyatida erkin pul oqimlarining ikkita asosiy turi mavjud:

• Korxonalarning erkin oqimi (FCFF) - kapital xarajatlar va soliqlarni olib tashlaganidan keyin, lekin foizlarni hisoblashdan oldin naqd pul. U korxonaning haqiqiy qiymatini tushunish uchun ishlatiladi va kreditorlar va investorlar uchun muhimdir.
• O'z kapitali bo'yicha erkin oqim (FCFE) - qarz foizlari, soliqlar va operatsion xarajatlar chegirib tashlanganidan keyin qolgan pul mablag'lari. Ko'rsatkich mulkdorlar va aktsiyadorlar uchun muhimdir, chunki u kompaniyaning aktsiyadorlik qiymatini baholaydi.

• aylanma mablag'larga sof investitsiyalar;
• asosiy kapitalga sof investitsiyalar;
• soliq to'langanidan keyin korxonaning operatsion faoliyatidan tushgan pul.

Birinchi ikkita element balansdan olinadi.

Ko'rsatkichni qidirish uchun korxonaning erkin oqimi Eng ko'p ishlatiladigan formulalar:

unda:

• Soliq - daromad solig'i summasi;
• DA - aktivlarning eskirish ko'rsatkichi (nomoddiy va moddiy);
• EBIT - barcha soliqlarni to'lashdan oldingi foyda;
• ∆WCR – kapital xarajatlar miqdori, CAPEX atamasi ham ishlatilishi mumkin;
• CNWC - aylanma kapitalning dinamikasi (yangi aktivlarni sotib olish xarajatlari). Ushbu printsip bo'yicha hisoblab chiqiladi: (Zi + ZDi – ZKi) – (Zo + ZDo – ZKo), Bu erda Z - tovar-moddiy zaxiralar, ZD - debitorlik qarzlari, ZK - kreditorlik qarzlari. Joriy davr uchun ushbu ko'rsatkichlar yig'indisidan (indeks i) oldingi vaqt davri uchun o'xshash qiymatlar yig'indisi chiqariladi (indekso).

Boshqa to'lov variantlari mavjud. Masalan, 2001 yilda quyidagi metodologiya taklif qilingan:

unda:

• CFO - kompaniyaning operatsion faoliyatidan tushgan pul miqdori;
• Soliq - daromad solig'i (foiz stavkasi);
• Foiz qimmat - foizli xarajatlar;
• CFI - investitsiya faoliyatidan olingan mablag'lar.

Ba'zilar kerakli indikatorning qiymatini hisoblash uchun eng oddiy formuladan foydalanadilar:

FCFF = NCF - CAPEX , Qayerda

• NCF - sof pul oqimi;
• CAPEX - kapital xarajatlar.

FCFF oqimi kompaniyaning aktivlari (operatsion va ishlab chiqarish) tomonidan yaratiladi va investorlarga yuboriladi, shuning uchun uning qiymati to'lovlarning umumiy miqdoriga teng, bu qoida teskari tartibda ham qo'llaniladi. Ushbu qoida pul oqimining identifikatori deb ataladi va grafik tarzda quyidagicha yoziladi: FCFF =FCFE (egalari uchun moliya) +FCFD (kreditorlar uchun moliya)

Indeks kapitalingizning erkin oqimi(FCFE) barcha soliq majburiyatlari va korxonaning operatsion faoliyatiga majburiy investitsiyalar to'langanidan keyin aktsiyadorlar va mulkdorlar ixtiyorida qolgan summani ko'rsatadi. Bu erda eng muhim mezonlar:

• NI (sof daromad) - kompaniyaning sof foydasi, uning qiymati buxgalteriya hisobotidan olinadi;
• DA (Depletion, Amortization & Amortization) - eskirish, eskirish va eskirish, buxgalteriya ko'rsatkichi;
• ∆WCR (CAPEX) - joriy faoliyat xarajatlari (kapital xarajatlar), ularni investitsiya faoliyati to'g'risidagi hisobotda topish mumkin.

Oxir oqibat, umumiy formula quyidagicha ko'rinadi:

Yuqorida tavsiflangan qisqartmalarga qo'shimcha ravishda, bu erda yana bir nechtasi qo'llaniladi:

• Investitsiyalar - kompaniya tomonidan qisqa muddatli aktivlarga qo'yilgan investitsiyalar hajmi, manba - balans;
• Sof qarz - bu to'langan va yangi olingan kreditlar, manba - moliyaviy hisobotlar o'rtasidagi delta.

Biroq, ba'zi "xarajat" moddalari (masalan, amortizatsiya) mablag'larning haqiqiy sarflanishiga olib kelmaydi, shuning uchun ko'pincha bu ko'rsatkichni hisoblash uchun biroz boshqacha tizim qo'llaniladi.

Bu erda biz aylanma mablag'larning o'zgarishini, sof foydani hisobga oladigan ishlab chiqarish operatsiyalaridan pul oqimlari miqdoridan foydalanamiz, ko'rsatkich amortizatsiya va boshqa naqd pulsiz operatsiyalar uchun ham tuzatiladi:

FCFE = CFFO - ∆WCR + Sof qarz olish

Aslida, muhokama qilinadigan erkin pul oqimlarining turlari o'rtasidagi asosiy farq shundaki, FCFE qarzlar olingan (to'langan) dan keyin hisoblab chiqiladi va FCFF undan oldin hisoblanadi.

Milliarder Uorren Baffet ushbu ko'rsatkichni baholash uchun eng konservativ usuldan foydalanadi, uni Egasining daromadi deb ataydi. O'z hisob-kitoblarida, odatdagi ko'rsatkichlardan tashqari, bozorda raqobatbardosh mavqeini va uzoq muddatda ishlab chiqarish hajmini saqlab qolish uchun asosiy kapitalga investitsiya qilinishi kerak bo'lgan mablag'larning o'rtacha yillik miqdorini ham hisobga oladi.

FCF amalda qanday qo'llaniladi?

Ideal holda, normal iqtisodiy vaziyatda barqaror ishlaydigan korxona yil oxirida yoki boshqa hisobot davrida ijobiy FCF ko'rsatkichiga ega bo'lishi kerak. Bunday holat korxonaga barcha majburiyatlarini o‘z vaqtida to‘lash, shuningdek, kengaytirish (yangi mahsulotlar ishlab chiqarish, uskunalarni modernizatsiya qilish, bozorlarni diversifikatsiya qilish, yangi ob’ektlar ochish) imkonini beradi.

Boshqacha qilib aytganda, egasi kompaniya kapitallashuvini kamaytirish va bozordagi mavqeini yo'qotish xavfisiz FCF ​​miqdorini muomaladan olib qo'yishi mumkin.

Agar FCF noldan yuqori bo'lsa, bu quyidagilarni anglatadi:

• aktsiyadorlarga dividendlarni o'z vaqtida to'lash;
• jamiyat qimmatli qog'ozlari qiymatining oshishi;
• aktsiyalarning qo'shimcha chiqarilishini amalga oshirish imkoniyati;
• korxonaning egalari va rahbariyati samarali menejerlardir.

Agar erkin pul oqimi salbiy bo'lsa, bu kompaniyaning holati uchun ikkita mumkin bo'lgan variantni ko'rsatishi mumkin:

• korxona foydasiz;
• korxona rahbariyati uning rivojlanishiga katta miqdorda mablag 'sarflaydi, bu esa uzoq muddatda daromad keltirishi mumkin. yuqori daraja rentabellik.

Kompaniyaning haqiqiy holatini tushunish uchun mavjud vaziyatdan tashqari, uning rivojlanish strategiyasini ham o'rganish kerak. Kompaniyaning qiymatini oshirish uchun siz o'sish vositalaridan foydalanishingiz kerak, ular orasida:

• soliqni optimallashtirish;
• kapital qo'yilmalar yo'nalishini ko'rib chiqish;
• EBITni oshirish uchun daromadlarni oshirish va xarajatlarni kamaytirish;
• ularning samaradorligini oshirish orqali aktivlarni maqbul minimal darajaga etkazish.

Sarmoyadorlar ko'pincha korxonaning operatsion samaradorligi va rentabelligini baholovchi bir qator statistik va dinamik koeffitsientlarni hisoblash uchun erkin pul oqimlari ko'rsatkichidan foydalanadilar, shu jumladan IRR (ichki daromad darajasi), DPP (diskontlangan to'lov muddati), ARR (investitsiya loyihasining rentabelligi). , NV (joriy qiymat ).

Ular korxona ixtiyorida qolganligi sababli

Asosiy ishlab chiqarish fondlarini oddiy takror ishlab chiqarish.

Qoida. Agar NPV > 0 bo'lsa - amalga oshirish bilan bog'liq loyiha

Yangi texnika va texnologiya mavjud

Bu foydali ko'rinadi.

Agar NPV< 0 -проект является невыгодным.

Agar NPV = 0 bo'lsa - loyiha foydali emas -

Foydali emas, foyda keltirmaydigan. Bu haqdagi qaror

Investor sotishni qabul qiladi.

NPV qiymati qanchalik katta bo'lsa, moliyaviy zaxira shunchalik ko'p bo'ladi

Loyiha katta kuchga ega va shuning uchun u bilan bog'liq bo'lgan xavf kamroq.

Yangi texnika va texnologiyani joriy etish bilan yangi.

NPV va ID mezonlari bir-biri bilan chambarchas bog'liq, chunki

Ular bir xil hisoblash bazasi asosida aniqlanadi.

Daromadlilik indeksi ifodadan aniqlanadi

Qoida. Agar ND > 1 bo'lsa, loyiha samarali hisoblanadi.

Agar ND< 1 -проект неэффективен.

Agar ND = 1 bo'lsa, loyihani amalga oshirish to'g'risida qaror qabul qilinadi

Investor uni oladi.

Ichki daromad darajasi (IRR). Ichki norma bo'yicha

Daromad diskont stavkasi qiymatini tushunadi (E),

Bunda loyihaning NPV qiymati nolga teng, ya'ni.

IRR (IRR) = E, bunda NPV =

Ushbu mezon (ko'rsatkich) ruxsat etilgan maksimalni ko'rsatadi

Bog'lanishi mumkin bo'lgan xarajatlarning nisbiy darajasi

Yangi texnologiyani joriy etish loyihasi bilan keltirilgan.

Misol uchun, agar loyiha to'liq kredit hisobidan moliyalashtirilsa

Tijorat banki, keyin IRR qiymati yuqori grafikni ko'rsatadi

Bank foiz stavkasining ruxsat etilgan darajasidan oshmaydi

Buni bajarmaslik loyihani foydasiz qiladi.

Amalda, yangi texnologiyalarni joriy etish bilan bog'liq loyihalar

Shuning uchun bir manbadan emas, balki bir nechta manbalardan moliyalashtiriladi

IRRni kapital qiymati (CC) bilan solishtirish kerak.

Agar IRR > CC bo'lsa, u holda loyiha qabul qilinishi kerak;

IRR< СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = SS, keyin loyiha na foydali, na foydasiz.

Qaytarilish muddati.

Loyihaning to'lov muddati deyiladi

Ishlab chiqarish faoliyatidan tushumlar olinadigan vaqt bor

Korxonaning aktivlari investitsiya xarajatlarini qoplaydi. Qaytarilish muddati

Ko'priklar odatda yillar yoki oylar bilan o'lchanadi.

Shuni ta'kidlash kerakki, to'lov muddati eng ko'plardan biri hisoblanadi

Bizning oddiy va keng tarqalgan iqtisodiy usullarimiz

Jahon amaliyotida investitsiyalarni asoslash.

Yuqori inflyatsiya, jamiyatdagi beqarorlik va

Davlat, ya'ni investitsiya xavfining ortishi sharoitida,

Iqtisodiy mezon sifatida o'zini oqlash muddatining o'rni va ahamiyati

Investitsiyalar uchun asoslar sezilarli darajada oshib bormoqda.

Lekin har qanday vaziyatda, to'lov muddati qanchalik qisqa bo'lsa, shuncha ko'p

U yoki bu investitsiya loyihasi yanada jozibador.

To'lov muddatini hisoblashning umumiy formulasi:

To'lov muddatini aniqlash uchun foydalanish mumkin

Va qisman boshqa, oddiyroq uslubiy yondashuvlar

Keyingi paragrafda muhokama qilinadi.

Soddalashtirilgan usullar

Investitsiyalar uchun iqtisodiy asoslash

Yangi texnika va texnologiyaga

Yangi texnologiyaga investitsiyalarni iqtisodiy asoslash va

Mavjud korxonalarda texnologiya, agar qat'iy rioya qilinsa

Ko'p mehnat talab qiladigan va uzoq davom etadigan jarayon.

Shuning uchun amalda juda tez-tez foydalanishga ehtiyoj bor

Soddalashtirilgan usullardan foydalanish, bir tomondan,

bizga, to'lov tizimini soddalashtirish va boshqa tomondan, tez qabul qilish

Menejmentni qabul qilish uchun zarur bo'lgan ob'ektiv natijalar

Ajoyib qarorlar.

Ya'ni, biz harakatni sinchkovlik bilan hisoblamaslik haqida gapiramiz

Hisob-kitob davri uchun past pul oqimlari (bu eng ko'p mehnat talab qiladi

jarayon) har qanday investitsiyani amalga oshirish bilan bog'liq

loyiha, lekin pulni hisoblashning yakuniy natijalaridan foydalaning

Ma'lum bir hisoblash bosqichida th oqim.

Har biri uchun pul oqimini hisoblashning yakuniy natijasi

Hisoblash davrining uy bosqichi sof foyda (Pch() plus

Amortizatsiya ajratmalari (A;).

Qiymat (Pf; + A() to'rni aniqlash uchun asosdir

Diskontlangan daromad, rentabellik indeksi va to'lov muddati

Sti, ya'ni iqtisodiy asoslash uchun zarur bo'lgan ko'rsatkichlar

Yangi texnologiyani joriy etish uchun ajratilgan kapital qo'yilmalarning niyosi

Korxonada Nicky va texnologiya.

Bunda iqtisodiy asoslash ko'rsatkichlarini hisoblash

Kapital qo'yilmalar juda to'g'ri amalga oshirilishi mumkin

Quyidagi formulalar.

Bu erda Pch - joriy etish tufayli korxonada olingan yillik sof foyda

yangi texnika va texnologiyani hisoblashning t-bosqichida ko'rib chiqish;

A(-yangisini joriy etishdan hisoblangan yillik amortizatsiya to'lovlari

hisoblashning t-bosqichida korxonada texnika va texnologiyaning nolasi;

Elektron chegirma stavkasi;

K - yangi texnologiyani joriy etish uchun zarur bo'lgan kapital qo'yilmalar va

Texnologiyalar.

Saqlashning taklif qilingan soddalashtirilgan usullarini qo'llash

Amalga oshirish uchun ajratilgan kapital qo'yilmalarning Chexiya asoslanishi

Yangi texnika va texnologiyani ko'rib chiqishda yillik hisoblash kerak

Sof foyda miqdori va amortizatsiya miqdori

Chegirmalar

Amalga oshirishdan olingan yillik sof foydani aniqlash

Yangi asbob-uskunalar va texnologiya har qanday alohida qiyinchiliklarga olib kelmaydi, agar

Shuningdek o'qing:

Erkin pul oqimi nima | Erkin pul oqimi

Erkin pul oqimi — Ingliz Erkin pul oqimi operatsion pul oqimi va kapital xarajatlar o'rtasidagi farq sifatida hisoblangan moliyaviy natijalar ko'rsatkichi. Erkin pul oqimi (FCF) kompaniyaning aktivlar bazasini saqlash va / yoki kengaytirish uchun zarur bo'lgan xarajatlardan keyin qolgan pul mablag'larini ifodalaydi. Erkin pul oqimi muhim ahamiyatga ega, chunki u kompaniyaga aktsiyadorlar qiymatini oshiradigan imkoniyatlarni qo'lga kiritish imkonini beradi. Naqd pul bo'lmasa, yangi mahsulotlarni ishlab chiqish, yangi aktivlarni sotib olish, dividendlar to'lash va qarzni kamaytirish qiyin.

Erkin pul oqimi quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

Qayerda Soliq stavkasi- daromad solig'i stavkasi;

EBIT– foizlar va soliqlardan oldingi daromadlar;

D.A.– moddiy va nomoddiy aktivlarning amortizatsiyasi (Aortizatsiya va Amortizatsiya);

CNWC– sof aylanma kapitalning o‘zgarishi (Sof aylanma kapitalning o‘zgarishi);

CAPEX– kapital xarajatlar (Kapital xarajatlar).

Bundan tashqari, uni operatsion pul oqimidan kapital xarajatlarni ayirish yo'li bilan hisoblash mumkin.

Ba'zi sarmoyadorlar kompaniyaning aktsiyalari narxi birinchi navbatda daromadga bog'liq deb hisoblashadi, ko'pincha u ishlab chiqaradigan haqiqiy naqd pulni e'tiborsiz qoldiradi. Biroq, daromad ko'rsatkichlari buxgalteriya hiyla-nayranglari bilan buzib ko'rsatilishi mumkin, erkin pul oqimini soxtalashtirish qiyinroq. Shunday qilib, ba'zi investorlar haqli ravishda erkin pul oqimi kompaniyaning naqd pul ishlab chiqarish qobiliyatini (va shuning uchun foyda) aniqroq tasavvur qilishiga ishonishadi.

Shuni ta'kidlash kerakki, salbiy erkin pul oqimi o'z-o'zidan yomon ko'rsatkich emas. Agar uning qiymati salbiy bo'lsa, bu, masalan, kompaniya katta sarmoya kiritayotganini anglatishi mumkin. Agar ushbu investitsiyalar yuqori daromad keltirsa, bu strategiya uzoq muddatda to'lash imkoniyatiga ega.

Korxona orqali o'tadigan pul oqimlarining mohiyati va tuzilishini tushunmasdan turib, investitsiya loyihasini sifatli tahlil qilish mumkin emas. Kerakli tuzatishlarni o'z vaqtida kiritish uchun korxona moliyasining hozirgi holati va uni yanada rivojlantirish istiqbollarini tushunish muhimdir. Kompaniyaning sog'lig'ining asosiy ko'rsatkichlaridan biri bu sof pul oqimidir.

Sof pul oqimi deganda nima tushuniladi va u qanday shakllanadi

Sof pul oqimi - bu ma'lum bir vaqt oralig'ida kirish va chiqish (ijobiy va salbiy) o'rtasidagi farq.

Ingliz tilida bu atama NCF (Net Cash Flow) kabi eshitiladi. Ushbu ko'rsatkich kompaniyaning moliyaviy farovonligini, shuningdek uning qiymatini va investitsiyalar uchun jozibadorligini oshirish istiqbollarini tavsiflaydi.

Investor NCF ko'rsatkichi yordamida ma'lum bir loyihaga moliyaviy investitsiyalarning potentsial samaradorligini baholashi mumkin:

• agar NCF noldan yuqori bo'lsa, u holda loyihani jozibador deb hisoblash mumkin;
• agar NCF noldan kichik yoki teng bo'lsa, biznesda qiymatni oshirish uchun etarli naqd pul yo'q, shuning uchun bu xavfli investitsiya.

Sof pul oqimi qanchalik yuqori bo'lsa, kompaniya shunchalik jozibador bo'ladi.

Zamonaviy korxonalarda moliyaviy oqimlar uchta asosiy faoliyat turi bo'yicha shakllanadi:

• Operatsiya xonasi (ishlab chiqarish, asosiy). Bu asosiy faoliyat bevosita bog'liq bo'lgan (savdo, ishlab chiqarish, xizmatlar) olingan va foydalaniladigan mablag'lardir. Kiruvchi mablag'lar - bu xizmatlar, ishlarni, tovarlarni yoki inventarlarni sotishdan olingan daromadlar, mijozlardan olingan avanslar, debitorlik qarzlarini to'lash uchun pul. Xarajatlar - xizmatlar va tovarlar (xom ashyo, asboblar, materiallar) uchun pudratchilar va etkazib beruvchilarga to'lovlar, byudjetga badallar va xodimlarga ish haqi.
• Sarmoya. Bu ilgari kiritilgan investitsiyalar, shuningdek uzoq muddatli aktivlarni sotish yoki sotib olish bilan bog'liq mablag'larning harakati. Bu yerda asosiy tushum nomoddiy aktivlar va asosiy vositalarni sotishdan, xarajatlar esa ularni sotib olishdan (binolar, transport, mashinalar, mualliflik huquqi, litsenziyalar) va kapital qo‘yilmalardan tushadi.
• Moliyaviy. Operatsion va investitsiya faoliyatini qo'llab-quvvatlash uchun pul miqdorini oshirishdan iborat. Kirish - uzoq muddatli yoki qisqa muddatli kreditlar va kreditlar, qimmatli qog'ozlar chiqarish, maqsadli moliyalashtirishdan. Xarajatlar - kreditlarni to'lash, foizlar va dividendlarni to'lashdan.

Korxonaning investitsion, ishlab chiqarish va moliyaviy faoliyatidan olingan pul oqimlarining umumiy ko'rsatkichi uning umumiy pul oqimini tashkil qiladi.

To'g'ridan-to'g'ri usul yordamida sof pul oqimi qanday hisoblanadi?

Xalqaro buxgalteriya standartlari va o'rnatilgan amaliyotga ko'ra, mablag'lar harakati to'g'risida hisobot berishda bevosita va bilvosita usullar qo'llaniladi. Ularning orasidagi farq kompaniyaning daromadlari va xarajatlari haqidagi dastlabki ma'lumotlarning to'liqligidadir. NPV faoliyat turi bo'yicha hisoblanadi.

To'g'ridan-to'g'ri usuldan foydalangan holda operatsion faoliyatdan sof pul oqimini hisoblash kompaniyaning hisobvaraqlari orqali pul mablag'larining harakatiga asoslanadi. Bunda buxgalteriya balansi, analitik buxgalteriya hisobi, buyurtma jurnallari va Bosh kitobdan ma'lumotlar olinadi. Ushbu usul kompaniyaning xarajatlari va daromadlari nisbatini tezda kuzatishga, uning to'lov qobiliyati va likvidligini baholashga yordam beradi. Moliyaviy hisobotlarni tuzishda sotishdan tushgan tushum hisoblash uchun asos sifatida olinadi.

To'g'ridan-to'g'ri usul quyidagi variantlarni taqdim etadi:

• pul kelib tushish manbalari va ularning chiqib ketish yo‘nalishlarini tahlil qilish;
• faoliyat turlari bo'yicha moliyaviy oqimlar tarkibini aniqlash;
• ma'lum bir davr uchun daromad va sotish o'rtasidagi munosabatni o'rnatish.

To'g'ridan-to'g'ri usuldan foydalangan holda operatsion faoliyatdan sof pul oqimini hisoblash formulasi quyidagicha ko'rinadi: ChDPo = BP + Av + ​​PrP – Z – OT – NP – PrV, Qayerda:

• VR - sotilgan xizmatlar, ishlar yoki tovarlardan tushgan daromad;
• Av – mijozlar va xaridorlarning avanslari;
• PrP - boshqa tushumlar;
• C – asosiy faoliyat jarayonida sarflangan xarajatlar;
• OT – xodimlarning ish haqi;
• NP - byudjetga o'tkaziladigan soliqlar;
• PrV - boshqa to'lovlar.

Ushbu modelning barcha afzalliklari bilan u jiddiy kamchilikka ega: u olingan foyda va mablag'larning umumiy miqdoridagi o'zgarishlar o'rtasidagi munosabatni ko'rsatmaydi. Buning sababi shundaki, foydani hisoblashda amortizatsiya, jarimalar, soliqlar, kapital xarajatlar, avans va kreditlar, qarz to'lovlari kabi parametrlar hisobga olinmaydi.

Quyidagi indikativ ko'rsatkichlar asosida joriy faoliyat uchun sof pul oqimini hisoblashning oddiy misolini keltirishingiz mumkin:

• sotilgan tovarlar, ko'rsatilgan xizmatlar va bajarilgan ishlar uchun tushum miqdori - 75 000 den. birliklar;
• mijozdan olingan avans - 500;
• bankdan olingan kredit – 12 000;
• olingan dividendlar – 400;
• etkazib beruvchilar va pudratchilar tomonidan taqdim etilgan xizmatlar, ishlar va tovarlar uchun xarajatlar - 50 000;
• xodimlarning ish haqi - 10 000;
• g'aznaga o'tkazilgan soliqlar - 7000;
• boshqa to'lovlar (kredit foizlari) - 400.

NDP = BP(75000) + Av (500) + PrP(12000+400) – Z(50000) – OT(10000) – NP(7000) – PrV(400);

NPV = 87900 (jami tushumlar) – 67400 (jami toʻlovlar);

NPV = 20500.

Bilvosita usul yordamida hisoblash, sof foyda va pul oqimi

Bilvosita usuldan foydalangan holda sof pul oqimini hisoblash korxona yoki potentsial investor boshqaruvi uchun ko'proq tahliliy ma'lumot beradi, chunki u sof foyda va sof pul oqimi o'rtasidagi bog'liqlikni ko'rsatadi. Bunday holda, pul oqimi sof foydadan oshib ketishi yoki undan kam bo'lishi mumkin. Misol uchun, agar hisobot davrida kompaniya o'z puliga qimmatbaho mashinalarni sotib olgan bo'lsa, unda bunday xarid foyda bilan solishtirganda pul oqimini kamaytiradi. Aktsiyalarning qo'shimcha chiqarilishi yoki ssuda berilgan taqdirda esa teskari holat kuzatiladi.

Sof daromad va pul oqimlari o'rtasidagi farq quyidagicha:

• foyda kompaniyaning ma'lum bir davrdagi (oy, chorak, yil) daromadini tavsiflaydi, ammo bu ko'rsatkich ma'lum bir davr uchun haqiqiy pul tushumiga to'g'ri kelmasligi mumkin;
• moliyaviy harakatlarga foydani hisoblashda hisobga olinmaydigan to'lovlar (ssudalarni qaytarish) va tushumlar (ehsonlar, investitsiyalar, kreditlar) kiradi;
• individual xarajatlarni hisoblash (kelajakdagi davrlar uchun xarajatlar, amortizatsiya) xarajatlar sifatida qayd etiladi, lekin pulning haqiqiy chiqib ketishiga olib kelmaydi;
• foydaning mavjudligi korxonadan bo'sh pul mavjudligini kafolatlamaydi, masalan, ishlab chiqarish hajmi oshganda.

Shunday qilib, biz foyda - bu ma'lum bir davrning tugash sanasi bo'yicha hisoblangan ma'lum pul miqdori va pul oqimi pul mablag'larining doimiy (real vaqtda) harakatini ko'rsatadi degan xulosaga kelamiz. Bilvosita usul kompaniyaning tadbirkorlik faoliyati turi bo'yicha amalga oshiriladi va taqsimlanmagan foydani tuzatishlar orqali ishlab chiqarish faoliyatidan sof pul oqimiga aylantirish imkonini beradi. Uning asosiy afzalliklari:

• kompaniyaning individual faoliyati o'rtasidagi o'zaro bog'liqlikni ko'rsatish;
• aktivlar va foydaning o'zgarishi o'rtasidagi bog'liqlik;
• investitsiya va operatsion faoliyat uchun moliyaviy oqimni shakllantirish va unga ta'sir etuvchi barcha omillar dinamikasini tahlil qilish.

ChDPo = PE + AOS + ANA + DZD + DZTMC + DZK + DVF + DVA + DPA + DBPD + DBPR +DERF, Qayerda:

• PE - sof foyda (bo'linmagan);
• AOC – asosiy vositalarning eskirish summasi;
• ANA – nomoddiy aktivlarning eskirish summasi;
• DZD – debitorlik qarzlarining kamayishi (ko'tarilishi);
• DZTMC – moddiy boyliklar zahiralari darajasining kamayishi (ko'tarilishi);
• DZK – kreditorlik qarzlarining qisqarishi (ko'payishi);
• DVF – moliyaviy investitsiyalarning kamayishi (ko'payishi);
• DVA – berilgan avanslar;
• DPA – olingan avanslar;
• DBPD - kelajakdagi daromad;
• DBPR - kelajakdagi xarajatlar;
• DRF - kelajakdagi to'lovlar uchun zaxiralarning kamayishi (ko'payishi).

Misol tariqasida bilvosita usul yordamida quyidagi taxminiy hisobni keltirishimiz mumkin.

Dastlabki ma'lumotlar:

• sof foyda - 6000 den. birliklar;
• asosiy vositalarning amortizatsiyasi – (+) 900;
• nomoddiy aktivlar (amortizatsiya) – 0;
• debitorlik qarzlari – (-) 200;
• moddiy zaxiralar – (-) 300;
• kreditorlik qarzlari – (+) 700;
• moliyaviy investitsiyalar – (-) 300;
• berilgan avanslar – (-) 100;
• olingan avanslar – (+) 400;
• kelajakdagi daromad - (+) 700;
• kelajakdagi xarajatlar - (-) 500;
• zaxira fondi – (-) 200.

Shunga ko'ra, agar siz mavjud ma'lumotlarni formulaga almashtirsangiz, siz quyidagi natijaga erishasiz:

NDP = PE (6000) + AOS (900) + ANA (0) + DZD (-200) + DZTMC (-300) + DZK (700) + DVF (-300) + DVA (-100) + DPA (400) + DBPD (700) + DBPR (-500) + DRF (-200);

NPV = 7100.

Dastlabki ma'lumotlarning aksariyati ma'lum bir ko'rsatkichning o'sishi yoki kamayishi darajasini tavsiflashini hisobga olsak, siz (+) va (-) belgilaridan foydalanishni chalkashtirmaslik uchun ehtiyot bo'lishingiz kerak, bu esa yakuniy natijaning buzilishiga olib kelishi mumkin va kompaniyaning moliyaviy farovonligi bo'yicha noto'g'ri xulosalar. Hisoblashni osonlashtirish uchun barcha ko'rsatkichlar aniqroq bo'lgan jadvalni tuzish qulay.

Bilvosita usul bir qator ketma-ket tuzatishlarni o'z ichiga oladi:

• Birinchi bosqich - aylanma mablag'ingiz va moliyaviy natijalar o'rtasidagi muvofiqlikni ta'minlash. Shu bilan birga, uzoq muddatli aktivlarning amortizatsiyasi va yo'q qilinishi moliyaviy natijadan chiqariladi.

  Odatda, amortizatsiya ishlab chiqarish tannarxiga kiritiladi. Natijada, foyda kamayadi, lekin pulning haqiqiy miqdori emas, shuning uchun mavjud moliyaviy resurslarni to'g'ri aniqlash uchun hisoblangan amortizatsiya miqdori foyda miqdoriga qo'shiladi. Asosiy vositalar qoldiq qiymati miqdorida yo'qotishlarni ko'rsatadi, ammo bu endi pul mavjudligiga ta'sir qilmaydi, chunki real xarajat aktivni sotib olish vaqtida ilgari bo'lgan. Shuning uchun, utilizatsiya miqdori ham umumiy miqdorga qo'shiladi.

• Ikkinchi bosqich - aylanma mablag'larning alohida ob'ektlari uchun tuzatish. Bunda barcha faol hisobvaraqlar uchun ssuda aylanmasining hajmi quyidagi formula yordamida aniqlanadi: OK = OD + Sn – Sk, bu yerda OK – kredit aylanmasi, OD – debet aylanmasi, Sn – yil boshidagi qoldiq. ko'rib chiqilayotgan davr, Sk - davr oxiridagi qoldiq. Agar chorak oxiridagi qoldiq, aytaylik, boshidan yuqori bo'lsa, foyda ularning ko'rsatkichlaridagi farq miqdoriga kamayadi. Xuddi shu narsa passiv hisoblarda sodir bo'ladi, faqat u erda, xuddi shunday holatda, foyda darajasi oshadi. Bunday hisob-kitoblardan barcha turdagi faoliyatning barcha hisoblari uchun foydalanish, ularning mehnat zichligiga qaramay, menejerga kompaniyaning to'lov qobiliyati va qo'shimcha investitsiyalarni jalb qilish imkoniyatlari haqida aniq tasavvur beradi.

Sof pul oqimi nafaqat biznes-rejalarni tuzishda, balki har bir hisobot davri (chorak, yil) yakunlari bo'yicha balans hisobotlarini tayyorlash uchun ham aniqlanadi. Ushbu ko'rsatkichni hisoblashning qaysi usullarini tanlash korxona rahbariga yoki potentsial investorga bog'liq, ammo amalda bilvosita usul ko'proq qo'llaniladi.

Ko'rsatmalar

Korxonada sof pul oqimini hisoblash usuli uning moliya bo'limlari tomonidan mablag'larning kelib tushishi va sarflanishini nazorat qilish va tashkilotning moliyaviy balansini tahlil qilish uchun qo'llaniladi. Buni nafaqat majburiy hisobotni tayyorlashda, balki har bir aniq davrdan keyin, masalan, chorakdan keyin qilish tavsiya etiladi.

To'g'ridan-to'g'ri yondashuv har bir hisobot elementini o'zgartirishni o'z ichiga oladi va pul oqimini to'liq aks ettiradi. Bilvosita yondashuv bilan hisoblash usuli yordamida hisoblangan sof foyda asos qilib olinadi. Keyin u harajatlarni (masalan, amortizatsiya) qo'shish va oqimsiz daromadlarni ayirish yo'li bilan naqd pul asosida sof daromadga moslashtiriladi.

Korxonaning asosiy (operatsion) faoliyatidan kelib chiqadigan pul oqimlarini tahlil qilish deganda xo'jalik operatsiyalarini (xom ashyo va asbob-uskunalar sotib olish, tayyor mahsulotlarni sotish, xodimlarga ish haqini to'lash, kreditlar bo'yicha foizlar, soliqlar) amalga oshirishga qaratilgan mablag'lar harakati tushuniladi. ). Ushbu oqim korxonaning moliyaviy barqarorligini aniqlashning boshlang'ich nuqtasidir.

Kompaniyaning investitsion faoliyati asosiy fondlarga, qimmatli qog’ozlarga investitsiya kiritish, kreditlash va boshqalarga qaratilgan.Qo’yilmalarning pul oqimini tahlil qilish korxonaning vaqtincha bo’sh pul mablag’laridan samarali foydalanishga yordam beradi.
Kompaniyaning moliyaviy faoliyati boshqa ikkita faoliyat turini, ya'ni kredit olish va kompaniyaning o'z aktsiyalarini sotishdan daromad olishni o'z ichiga oladi. Xarajatlarga dividendlar va kredit to'lovlari kiradi.

Maslahat 3: Pul oqimlari nima va ular qanday tasniflanadi?

Tashkilotning raqobatbardoshligi haqiqatan ham pul oqimlari yo'nalishini qanday nazorat qilishiga bog'liq. Korxonaning moliyaviy holatini baholashda bu ko'rsatkich juda muhim rol o'ynaydi. muhim rol. Pul oqimlarining har xil turlari mavjud.

Pul oqimi nima?

dan tarjima qilingan inglizchada bu iqtisodiy atama "pul oqimi"ga o'xshaydi. Mohiyatan, pul oqimi - bu korxona moliyaviy aktivlarining ma'lum vaqt oralig'ida harakatlanish jarayoni. Bu ma'lum bir davr uchun to'lovlar va pul tushumlari o'rtasidagi farqni anglatadi. Ushbu ko'rsatkich juda muhim, chunki u foyda olishda hisobga olinmagan mablag'lar harakati qanday amalga oshirilishini aniqlashga yordam beradi. Biz soliq to'lovlari, kredit to'lovlari va boshqalar haqida gapiramiz.

Pul oqimlarining asosiy turlari

Pul oqimlarining ko'plab tasniflari mavjud. Biznes oqim jarayonlariga xizmat ko'rsatish ko'lamiga qarab, ular butun korxona bo'ylab, tarkibiy bo'linmalar (mas'uliyat markazlari) va aniq operatsiyalar (resurslarni boshqarishning asosiy ob'ekti) bo'yicha taqsimlanganlarga bo'linadi.

Naqd pul oqimlari tadbirkorlik faoliyati turiga qarab ham farqlanadi. Ular to'lovlar (operatsion faoliyat), kreditlar va qo'shimcha mablag'larni jalb qilish (moliyaviy faoliyat) bilan bog'liq bo'lishi mumkin yoki investitsiyalar (investitsiya faoliyati) bo'yicha to'lovlarni ifodalashi mumkin.

Yakuniy natijaga qarab, pul oqimlari salbiy yoki ijobiy bo'lishi mumkin. Bu moliya oqimi. Etarlilik darajasiga ko'ra bu ko'rsatkich ortiqcha va kamomadga bo'linadi. Vaqtni baholash usulidan foydalangan holda, pul oqimlari kelajakdagi va hozirgi vaqtga bo'linadi.

Kompaniyalar ko'pincha sof yoki yalpi pul oqimi haqida gapirishadi. Sof oqim odatda pul mablag'larining kelib tushishi va sarflanishi o'rtasidagi farq deb ataladi. Yalpi pul oqimi - ma'lum bir davr uchun barcha salbiy va ijobiy oqimlar.
Bunday ko'rsatkich operatsion faoliyat bilan bog'liq bo'lishi yoki individual biznes operatsiyalarining natijasi bo'lishi mumkin. Birinchi holda, biz muntazam pul oqimi haqida, ikkinchisida esa diskret haqida gapiramiz.

Pul oqimlari turli vaqt oralig'ida yaratilishi mumkin. Ushbu intervallarning barqarorligiga qarab, ular bir xil vaqt oralig'iga ega muntazam (annuitet) va vaqt oralig'i notekis bo'lgan muntazam (maxsus to'lov jadvali bilan lizing to'lovlari) ga bo'linadi. Yuqoridagi tasnif turli korxonalarning pul oqimlarini chuqurroq o'rganish va tahlil qilish imkonini beradi.

Ko'pchilik kompaniya faoliyatining o'lchovi uning rentabelligi ekanligiga ishonishadi. Biroq, balansda qayd etilgan xarajat va daromadlarning ko'p moddalari real pul bilan bog'liq emas. Gap amortizatsiya to'lovlari va aktivlarning valyuta kursini qayta baholash haqida bormoqda. Shuningdek, foydaning bir qismi kapital xarajatlar va davom etayotgan faoliyatga ketadi. Bepul pul oqimi sizga pul ishlaganingiz haqida haqiqiy tushuncha beradi.

Boshqa moliyaviy ko'rsatkichlar orasida erkin pul oqimining o'rni

Korxona faoliyati davomida bir necha turdagi pul oqimlari vujudga keladi. Jami (yalpi) pul summasi kompaniyaning investitsion, moliyaviy va operatsion faoliyatidan olingan barcha ijobiy va salbiy moliyaviy operatsiyalarning yig'indisi asosida shakllanadigan NCF () ko'rsatkichida qayd etiladi. Biroq, yana bir ko'rsatkich ancha ifodali.

Erkin pul oqimi (FCF -) - barcha soliqlar va kapital qo'yilmalar chegirib tashlanganidan keyin mulkdorlar va investorlar ixtiyorida qoladigan pul miqdori. Aslida, kompaniyaning aktsiyadorlik qiymatini oshiradigan va aktivlar bazasini kengaytiradigan pul mablag'lari. Agar FCF yaxshi ijobiy ko'rsatkichga ega bo'lsa, u holda kompaniya yangi mahsulotlarni ishlab chiqishi va ishlab chiqarishi, ortib borayotgan dividendlar to'lashi, aktivlarni sotib olishi va shuning uchun aktsiyadorlar uchun yanada jozibador bo'lishi mumkin.

Erkin pul oqimi qanday hisoblab chiqiladi?

Har qanday korxona faoliyatida erkin pul oqimlarining ikkita asosiy turi mavjud:

• Korxonalarning erkin oqimi (FCFF) - kapital xarajatlar va soliqlarni olib tashlaganidan keyin, lekin foizlarni hisoblashdan oldin naqd pul. U korxonaning haqiqiy qiymatini tushunish uchun ishlatiladi va kreditorlar va investorlar uchun muhimdir.
• O'z kapitali bo'yicha erkin oqim (FCFE) - qarz foizlari, soliqlar va operatsion xarajatlar chegirib tashlanganidan keyin qolgan pul mablag'lari. Ko'rsatkich mulkdorlar va aktsiyadorlar uchun muhimdir, chunki u kompaniyaning aktsiyadorlik qiymatini baholaydi.

• aylanma mablag'larga sof investitsiyalar;
• asosiy kapitalga sof investitsiyalar;
• soliq to'langanidan keyin korxonaning operatsion faoliyatidan tushgan pul.

Birinchi ikkita element balansdan olinadi.

Ko'rsatkichni qidirish uchun korxonaning erkin oqimi Eng ko'p ishlatiladigan formulalar:

unda:

• Soliq - daromad solig'i summasi;
• DA - aktivlarning eskirish ko'rsatkichi (nomoddiy va moddiy);
• EBIT - barcha soliqlarni to'lashdan oldingi foyda;
• ∆WCR – kapital xarajatlar miqdori, CAPEX atamasi ham ishlatilishi mumkin;
• CNWC - aylanma kapitalning dinamikasi (yangi aktivlarni sotib olish xarajatlari). Ushbu printsip bo'yicha hisoblab chiqiladi: (Zi + ZDi – ZKi) – (Zo + ZDo – ZKo), Bu erda Z - tovar-moddiy zaxiralar, ZD - debitorlik qarzlari, ZK - kreditorlik qarzlari. Joriy davr uchun ushbu ko'rsatkichlar yig'indisidan (indeks i) oldingi vaqt davri uchun o'xshash qiymatlar yig'indisi chiqariladi (indekso).

Boshqa to'lov variantlari mavjud. Masalan, 2001 yilda quyidagi metodologiya taklif qilingan:

unda:

• CFO - kompaniyaning operatsion faoliyatidan tushgan pul miqdori;
• Soliq - daromad solig'i (foiz stavkasi);
• Foiz qimmat - foizli xarajatlar;
• CFI - investitsiya faoliyatidan olingan mablag'lar.

Ba'zilar kerakli indikatorning qiymatini hisoblash uchun eng oddiy formuladan foydalanadilar:

FCFF = NCF - CAPEX , Qayerda

• NCF - sof pul oqimi;
• CAPEX - kapital xarajatlar.

FCFF oqimi kompaniyaning aktivlari (operatsion va ishlab chiqarish) tomonidan yaratiladi va investorlarga yuboriladi, shuning uchun uning qiymati to'lovlarning umumiy miqdoriga teng, bu qoida teskari tartibda ham qo'llaniladi. Ushbu qoida pul oqimining identifikatori deb ataladi va grafik tarzda quyidagicha yoziladi: FCFF =FCFE (egalari uchun moliya) +FCFD (kreditorlar uchun moliya)

Indeks kapitalingizning erkin oqimi(FCFE) barcha soliq majburiyatlari va korxonaning operatsion faoliyatiga majburiy investitsiyalar to'langanidan keyin aktsiyadorlar va mulkdorlar ixtiyorida qolgan summani ko'rsatadi. Bu erda eng muhim mezonlar:

• NI (sof daromad) - kompaniyaning sof foydasi, uning qiymati buxgalteriya hisobotidan olinadi;
• DA (Depletion, Amortization & Amortization) - eskirish, eskirish va eskirish, buxgalteriya ko'rsatkichi;
• ∆WCR (CAPEX) - joriy faoliyat xarajatlari (kapital xarajatlar), ularni investitsiya faoliyati to'g'risidagi hisobotda topish mumkin.

Oxir oqibat, umumiy formula quyidagicha ko'rinadi:

Yuqorida tavsiflangan qisqartmalarga qo'shimcha ravishda, bu erda yana bir nechtasi qo'llaniladi:

• Investitsiyalar - kompaniya tomonidan qisqa muddatli aktivlarga qo'yilgan investitsiyalar hajmi, manba - balans;
• Sof qarz - bu to'langan va yangi olingan kreditlar, manba - moliyaviy hisobotlar o'rtasidagi delta.

Biroq, ba'zi "xarajat" moddalari (masalan, amortizatsiya) mablag'larning haqiqiy sarflanishiga olib kelmaydi, shuning uchun ko'pincha bu ko'rsatkichni hisoblash uchun biroz boshqacha tizim qo'llaniladi. Bu erda biz aylanma mablag'larning o'zgarishini, sof foydani hisobga oladigan ishlab chiqarish operatsiyalaridan pul oqimlari miqdoridan foydalanamiz, ko'rsatkich amortizatsiya va boshqa naqd pulsiz operatsiyalar uchun ham tuzatiladi:

FCFE = CFFO - ∆WCR + Sof qarz olish

Aslida, muhokama qilinadigan erkin pul oqimlarining turlari o'rtasidagi asosiy farq shundaki, FCFE qarzlar olingan (to'langan) dan keyin hisoblab chiqiladi va FCFF undan oldin hisoblanadi.

Milliarder Uorren Baffet ushbu ko'rsatkichni baholash uchun eng konservativ usuldan foydalanadi, uni Egasining daromadi deb ataydi. O'z hisob-kitoblarida, odatdagi ko'rsatkichlardan tashqari, bozorda raqobatbardosh mavqeini va uzoq muddatda ishlab chiqarish hajmini saqlab qolish uchun asosiy kapitalga investitsiya qilinishi kerak bo'lgan mablag'larning o'rtacha yillik miqdorini ham hisobga oladi.

FCF amalda qanday qo'llaniladi?

Ideal holda, normal iqtisodiy vaziyatda barqaror ishlaydigan korxona yil oxirida yoki boshqa hisobot davrida ijobiy FCF ko'rsatkichiga ega bo'lishi kerak. Bunday holat korxonaga barcha majburiyatlarini o‘z vaqtida to‘lash, shuningdek, kengaytirish (yangi mahsulotlar ishlab chiqarish, uskunalarni modernizatsiya qilish, bozorlarni diversifikatsiya qilish, yangi ob’ektlar ochish) imkonini beradi.

Boshqacha qilib aytganda, egasi kompaniya kapitallashuvini kamaytirish va bozordagi mavqeini yo'qotish xavfisiz FCF ​​miqdorini muomaladan olib qo'yishi mumkin.

Agar FCF noldan yuqori bo'lsa, bu quyidagilarni anglatadi:

• aktsiyadorlarga dividendlarni o'z vaqtida to'lash;
• jamiyat qimmatli qog'ozlari qiymatining oshishi;
• aktsiyalarning qo'shimcha chiqarilishini amalga oshirish imkoniyati;
• korxonaning egalari va rahbariyati samarali menejerlardir.

Agar erkin pul oqimi salbiy bo'lsa, bu kompaniyaning holati uchun ikkita mumkin bo'lgan variantni ko'rsatishi mumkin:

• korxona foydasiz;
• Korxona rahbariyati uning rivojlanishiga katta miqdorda mablag' sarflaydi, bu esa yuqori rentabellik darajasi tufayli uzoq muddatda daromad keltirishi mumkin.

Kompaniyaning haqiqiy holatini tushunish uchun mavjud vaziyatdan tashqari, uning rivojlanish strategiyasini ham o'rganish kerak. Kompaniyaning qiymatini oshirish uchun siz o'sish vositalaridan foydalanishingiz kerak, ular orasida:

• soliqni optimallashtirish;
• kapital qo'yilmalar yo'nalishini ko'rib chiqish;
• EBITni oshirish uchun daromadlarni oshirish va xarajatlarni kamaytirish;
• ularning samaradorligini oshirish orqali aktivlarni maqbul minimal darajaga etkazish.

Sarmoyadorlar ko'pincha korxonaning operatsion samaradorligi va rentabelligini baholovchi bir qator statistik va dinamik koeffitsientlarni hisoblash uchun erkin pul oqimlari ko'rsatkichidan foydalanadilar, shu jumladan IRR (ichki daromad darajasi), DPP (diskontlangan to'lov muddati), ARR (investitsiya loyihasining rentabelligi). , NV (joriy qiymat ).

Korxona orqali o'tadigan pul oqimlarining mohiyati va tuzilishini tushunmasdan turib, investitsiya loyihasini sifatli tahlil qilish mumkin emas. Kerakli tuzatishlarni o'z vaqtida kiritish uchun korxona moliyasining hozirgi holati va uni yanada rivojlantirish istiqbollarini tushunish muhimdir. Kompaniyaning sog'lig'ining asosiy ko'rsatkichlaridan biri bu sof pul oqimidir.

Sof pul oqimi deganda nima tushuniladi va u qanday shakllanadi

Sof pul oqimi - bu ma'lum bir vaqt oralig'ida kirish va chiqish (ijobiy va salbiy) o'rtasidagi farq. Ingliz tilida bu atama NCF (Net Cash Flow) kabi eshitiladi. Ushbu ko'rsatkich kompaniyaning moliyaviy farovonligini, shuningdek uning qiymatini va investitsiyalar uchun jozibadorligini oshirish istiqbollarini tavsiflaydi.

Investor NCF ko'rsatkichi yordamida ma'lum bir loyihaga moliyaviy investitsiyalarning potentsial samaradorligini baholashi mumkin:

• agar NCF noldan yuqori bo'lsa, u holda loyihani jozibador deb hisoblash mumkin;
• agar NCF noldan kichik yoki teng bo'lsa, biznesda qiymatni oshirish uchun etarli naqd pul yo'q, shuning uchun bu xavfli investitsiya.

Sof pul oqimi qanchalik yuqori bo'lsa, kompaniya shunchalik jozibador bo'ladi.

Zamonaviy korxonalarda moliyaviy oqimlar uchta asosiy faoliyat turi bo'yicha shakllanadi:

• Operatsiya xonasi (ishlab chiqarish, asosiy).

  1.3.3. Sof pul oqimi va uni baholash usullari

  Bu asosiy faoliyat bevosita bog'liq bo'lgan (savdo, ishlab chiqarish, xizmatlar) olingan va foydalaniladigan mablag'lardir. Kiruvchi mablag'lar - bu xizmatlar, ishlarni, tovarlarni yoki inventarlarni sotishdan olingan daromadlar, mijozlardan olingan avanslar, debitorlik qarzlarini to'lash uchun pul. Xarajatlar - xizmatlar va tovarlar (xom ashyo, asboblar, materiallar) uchun pudratchilar va etkazib beruvchilarga to'lovlar, byudjetga badallar va xodimlarga ish haqi.

• Sarmoya. Bu ilgari kiritilgan investitsiyalar, shuningdek uzoq muddatli aktivlarni sotish yoki sotib olish bilan bog'liq mablag'larning harakati. Bu yerda asosiy tushum nomoddiy aktivlar va asosiy vositalarni sotishdan, xarajatlar esa ularni sotib olishdan (binolar, transport, mashinalar, mualliflik huquqi, litsenziyalar) va kapital qo‘yilmalardan tushadi.
• Moliyaviy. Operatsion va investitsiya faoliyatini qo'llab-quvvatlash uchun pul miqdorini oshirishdan iborat. Kirish - uzoq muddatli yoki qisqa muddatli kreditlar va kreditlar, qimmatli qog'ozlar chiqarish, maqsadli moliyalashtirishdan. Xarajatlar - kreditlarni to'lash, foizlar va dividendlarni to'lashdan.

Korxonaning investitsion, ishlab chiqarish va moliyaviy faoliyatidan olingan pul oqimlarining umumiy ko'rsatkichi uning umumiy pul oqimini tashkil qiladi.

To'g'ridan-to'g'ri usul yordamida sof pul oqimi qanday hisoblanadi?

Xalqaro buxgalteriya standartlari va o'rnatilgan amaliyotga ko'ra, mablag'lar harakati to'g'risida hisobot berishda bevosita va bilvosita usullar qo'llaniladi. Ularning orasidagi farq kompaniyaning daromadlari va xarajatlari haqidagi dastlabki ma'lumotlarning to'liqligidadir. NPV faoliyat turi bo'yicha hisoblanadi.

To'g'ridan-to'g'ri usuldan foydalangan holda operatsion faoliyatdan sof pul oqimini hisoblash kompaniyaning hisobvaraqlari orqali pul mablag'larining harakatiga asoslanadi. Bunda buxgalteriya balansi, analitik buxgalteriya hisobi, buyurtma jurnallari va Bosh kitobdan ma'lumotlar olinadi. Ushbu usul kompaniyaning xarajatlari va daromadlari nisbatini tezda kuzatishga, uning to'lov qobiliyati va likvidligini baholashga yordam beradi. Moliyaviy hisobotlarni tuzishda sotishdan tushgan tushum hisoblash uchun asos sifatida olinadi.

To'g'ridan-to'g'ri usul quyidagi variantlarni taqdim etadi:

• pul kelib tushish manbalari va ularning chiqib ketish yo‘nalishlarini tahlil qilish;
• faoliyat turlari bo'yicha moliyaviy oqimlar tarkibini aniqlash;
• ma'lum bir davr uchun daromad va sotish o'rtasidagi munosabatni o'rnatish.

To'g'ridan-to'g'ri usuldan foydalangan holda operatsion faoliyatdan sof pul oqimini hisoblash formulasi quyidagicha ko'rinadi: ChDPo = BP + Av + ​​PrP – Z – OT – NP – PrV, Qayerda:

• VR - sotilgan xizmatlar, ishlar yoki tovarlardan tushgan daromad;
• Av – mijozlar va xaridorlarning avanslari;
• PrP - boshqa tushumlar;
• C – asosiy faoliyat jarayonida sarflangan xarajatlar;
• OT – xodimlarning ish haqi;
• NP - byudjetga o'tkaziladigan soliqlar;
• PrV - boshqa to'lovlar.

Ushbu modelning barcha afzalliklari bilan u jiddiy kamchilikka ega: u olingan foyda va mablag'larning umumiy miqdoridagi o'zgarishlar o'rtasidagi munosabatni ko'rsatmaydi. Buning sababi shundaki, foydani hisoblashda amortizatsiya, jarimalar, soliqlar, kapital xarajatlar, avans va kreditlar, qarz to'lovlari kabi parametrlar hisobga olinmaydi.

Quyidagi indikativ ko'rsatkichlar asosida joriy faoliyat uchun sof pul oqimini hisoblashning oddiy misolini keltirishingiz mumkin:

• sotilgan tovarlar, ko'rsatilgan xizmatlar va bajarilgan ishlar uchun tushum miqdori - 75 000 den. birliklar;
• mijozdan olingan avans - 500;
• bankdan olingan kredit – 12 000;
• olingan dividendlar – 400;
• etkazib beruvchilar va pudratchilar tomonidan taqdim etilgan xizmatlar, ishlar va tovarlar uchun xarajatlar - 50 000;
• xodimlarning ish haqi - 10 000;
• g'aznaga o'tkazilgan soliqlar - 7000;
• boshqa to'lovlar (kredit foizlari) - 400.

NDP = BP(75000) + Av (500) + PrP(12000+400) – Z(50000) – OT(10000) – NP(7000) – PrV(400);

NPV = 87900 (jami tushumlar) – 67400 (jami toʻlovlar);

NPV = 20500.

Bilvosita usul yordamida hisoblash, sof foyda va pul oqimi

Bilvosita usuldan foydalangan holda sof pul oqimini hisoblash korxona yoki potentsial investor boshqaruvi uchun ko'proq tahliliy ma'lumot beradi, chunki u sof foyda va sof pul oqimi o'rtasidagi bog'liqlikni ko'rsatadi.

Bunday holda, pul oqimi sof foydadan oshib ketishi yoki undan kam bo'lishi mumkin. Misol uchun, agar hisobot davrida kompaniya o'z puliga qimmatbaho mashinalarni sotib olgan bo'lsa, unda bunday xarid foyda bilan solishtirganda pul oqimini kamaytiradi. Aktsiyalarning qo'shimcha chiqarilishi yoki ssuda berilgan taqdirda esa teskari holat kuzatiladi.

Sof daromad va pul oqimlari o'rtasidagi farq quyidagicha:

• foyda kompaniyaning ma'lum bir davrdagi (oy, chorak, yil) daromadini tavsiflaydi, ammo bu ko'rsatkich ma'lum bir davr uchun haqiqiy pul tushumiga to'g'ri kelmasligi mumkin;
• moliyaviy harakatlarga foydani hisoblashda hisobga olinmaydigan to'lovlar (ssudalarni qaytarish) va tushumlar (ehsonlar, investitsiyalar, kreditlar) kiradi;
• individual xarajatlarni hisoblash (kelajakdagi davrlar uchun xarajatlar, amortizatsiya) xarajatlar sifatida qayd etiladi, lekin pulning haqiqiy chiqib ketishiga olib kelmaydi;
• foydaning mavjudligi korxonadan bo'sh pul mavjudligini kafolatlamaydi, masalan, ishlab chiqarish hajmi oshganda.

Shunday qilib, biz foyda - bu ma'lum bir davrning tugash sanasi bo'yicha hisoblangan ma'lum pul miqdori va pul oqimi pul mablag'larining doimiy (real vaqtda) harakatini ko'rsatadi degan xulosaga kelamiz. Bilvosita usul kompaniyaning tadbirkorlik faoliyati turi bo'yicha amalga oshiriladi va taqsimlanmagan foydani tuzatishlar orqali ishlab chiqarish faoliyatidan sof pul oqimiga aylantirish imkonini beradi. Uning asosiy afzalliklari:

• kompaniyaning individual faoliyati o'rtasidagi o'zaro bog'liqlikni ko'rsatish;
• aktivlar va foydaning o'zgarishi o'rtasidagi bog'liqlik;
• investitsiya va operatsion faoliyat uchun moliyaviy oqimni shakllantirish va unga ta'sir etuvchi barcha omillar dinamikasini tahlil qilish.

ChDPo = PE + AOS + ANA + DZD + DZTMC + DZK + DVF + DVA + DPA + DBPD + DBPR +DERF, Qayerda:

• PE - sof foyda (bo'linmagan);
• AOC – asosiy vositalarning eskirish summasi;
• ANA – nomoddiy aktivlarning eskirish summasi;
• DZD – debitorlik qarzlarining kamayishi (ko'tarilishi);
• DZTMC – moddiy boyliklar zahiralari darajasining kamayishi (ko'tarilishi);
• DZK – kreditorlik qarzlarining qisqarishi (ko'payishi);
• DVF – moliyaviy investitsiyalarning kamayishi (ko'payishi);
• DVA – berilgan avanslar;
• DPA – olingan avanslar;
• DBPD - kelajakdagi daromad;
• DBPR - kelajakdagi xarajatlar;
• DRF - kelajakdagi to'lovlar uchun zaxiralarning kamayishi (ko'payishi).

Misol tariqasida bilvosita usul yordamida quyidagi taxminiy hisobni keltirishimiz mumkin. Dastlabki ma'lumotlar:

• sof foyda - 6000 den. birliklar;
• asosiy vositalarning amortizatsiyasi – (+) 900;
• nomoddiy aktivlar (amortizatsiya) – 0;
• debitorlik qarzlari – (-) 200;
• moddiy zaxiralar – (-) 300;
• kreditorlik qarzlari – (+) 700;
• moliyaviy investitsiyalar – (-) 300;
• berilgan avanslar – (-) 100;
• olingan avanslar – (+) 400;
• kelajakdagi daromad - (+) 700;
• kelajakdagi xarajatlar - (-) 500;
• zaxira fondi – (-) 200.

Shunga ko'ra, agar siz mavjud ma'lumotlarni formulaga almashtirsangiz, siz quyidagi natijaga erishasiz:

NDP = PE (6000) + AOS (900) + ANA (0) + DZD (-200) + DZTMC (-300) + DZK (700) + DVF (-300) + DVA (-100) + DPA (400) + DBPD (700) + DBPR (-500) + DRF (-200);

NPV = 7100.

Dastlabki ma'lumotlarning aksariyati ma'lum bir ko'rsatkichning o'sishi yoki kamayishi darajasini tavsiflashini hisobga olsak, siz (+) va (-) belgilaridan foydalanishni chalkashtirmaslik uchun ehtiyot bo'lishingiz kerak, bu esa yakuniy natijaning buzilishiga olib kelishi mumkin va kompaniyaning moliyaviy farovonligi bo'yicha noto'g'ri xulosalar. Hisoblashni osonlashtirish uchun barcha ko'rsatkichlar aniqroq bo'lgan jadvalni tuzish qulay.

Bilvosita usul bir qator ketma-ket tuzatishlarni o'z ichiga oladi:

• Birinchi bosqich - aylanma mablag'ingiz va moliyaviy natijalar o'rtasidagi muvofiqlikni ta'minlash. Shu bilan birga, uzoq muddatli aktivlarning amortizatsiyasi va yo'q qilinishi moliyaviy natijadan chiqariladi. Odatda, amortizatsiya ishlab chiqarish tannarxiga kiritiladi. Natijada, foyda kamayadi, lekin pulning haqiqiy miqdori emas, shuning uchun mavjud moliyaviy resurslarni to'g'ri aniqlash uchun hisoblangan amortizatsiya miqdori foyda miqdoriga qo'shiladi. Asosiy vositalar qoldiq qiymati miqdorida yo'qotishlarni ko'rsatadi, ammo bu endi pul mavjudligiga ta'sir qilmaydi, chunki real xarajat aktivni sotib olish vaqtida ilgari bo'lgan. Shuning uchun, utilizatsiya miqdori ham umumiy miqdorga qo'shiladi.
• Ikkinchi bosqich - aylanma mablag'larning alohida ob'ektlari uchun tuzatish. Bunda barcha faol hisobvaraqlar uchun ssuda aylanmasining hajmi quyidagi formula yordamida aniqlanadi: OK = OD + Sn – Sk, bu yerda OK – kredit aylanmasi, OD – debet aylanmasi, Sn – yil boshidagi qoldiq. ko'rib chiqilayotgan davr, Sk - davr oxiridagi qoldiq. Agar chorak oxiridagi qoldiq, aytaylik, boshidan yuqori bo'lsa, foyda ularning ko'rsatkichlaridagi farq miqdoriga kamayadi. Xuddi shu narsa passiv hisoblarda sodir bo'ladi, faqat u erda, xuddi shunday holatda, foyda darajasi oshadi. Bunday hisob-kitoblardan barcha turdagi faoliyatning barcha hisoblari uchun foydalanish, ularning mehnat zichligiga qaramay, menejerga kompaniyaning to'lov qobiliyati va qo'shimcha investitsiyalarni jalb qilish imkoniyatlari haqida aniq tasavvur beradi.

Sof pul oqimi nafaqat biznes-rejalarni tuzishda, balki har bir hisobot davri (chorak, yil) yakunlari bo'yicha balans hisobotlarini tayyorlash uchun ham aniqlanadi. Ushbu ko'rsatkichni hisoblashning qaysi usullarini tanlash korxona rahbariga yoki potentsial investorga bog'liq, ammo amalda bilvosita usul ko'proq qo'llaniladi.

Korxona yoki kompaniya o'z faoliyati davomida turli xil pul oqimlarini hosil qiladi. Ular boshqa yo'nalishga ega bo'lishi mumkin - mablag'larning kirib kelishi yoki chiqishiga, ya'ni. tushumlar yoki xarajatlar. Kassada yoki bank hisobvaraqlarida bo'sh pullarning mavjudligi kompaniyaga qo'shimcha foyda olish uchun uni qayta investitsiya qilish yoki boshqa biznesga investitsiya qilish imkoniyatini beradi.

Operatsion pul oqimi tushunchasi

Korxonaning faoliyati natijasida barcha pul oqimlari uchta asosiy turga bo'linadi:

• kompaniyaning rivojlanishini ta'minlashga qaratilgan investitsiyalar;
• asosiy faoliyatdan olingan operatsion daromad;
• moliyaviy oqimlar, ularning asosini moliyaviy operatsiyalar tashkil etadi: kreditlarni jalb qilish, qarzlarni to'lash, aktsiyalarni chiqarish, dividendlar to'lash.

Birgalikda ular sof pul oqimini (Net Cash Flow yoki NCF) hosil qiladi.

Operatsion pul oqimi (OCF) - bu firmaning operatsion faoliyatidan kelib chiqadigan pul mablag'lari.

Yangiliklar va tahlillar

Bu ko'rsatkich kompaniya muvaffaqiyatining eng muhim belgilaridan biridir, chunki ko'plab majburiyatlar odatda uning hisobidan to'lanadi. Bu biznesni foyda darajasidan ham aniqroq tavsiflaydi, chunki ko'pincha kompaniyada foyda bo'lgan, lekin to'lovlarni to'lash uchun etarli mablag' bo'lmagan holatlar mavjud. Ba'zan bu mezon kompaniya daromadlarining sifatini baholash uchun ham qo'llaniladi. Ba'zi kompaniyalar "tajovuzkor buxgalteriya" siyosatini olib boradilar, chunki katta daromadlarga qaramay, ularning hisoblarida naqd pul yo'q.

Asosiy faoliyat oqimining daromad qismi faqat ishlab chiqarilgan mahsulotlar (sotish, sotish) uchun daromaddan tushgan mablag'lar miqdoridan iborat. Narx qismiga quyidagilar kiradi:

• ishlab chiqarishni tashkil etish xarajatlari (xom ashyo sotib olish, energiya resurslari uchun to'lov);
• xodimlarning ish haqi (ba'zan ular alohida ko'rsatiladi);
• umumiy biznes xarajatlari (ofis jihozlari, binolarni ijaraga olish, kommunal to'lovlar, sug'urta mukofotlari);
• reklama byudjeti;
• kreditlar va kreditlar bo'yicha foizlarni to'lash;
• soliqlar (foyda, ish haqi, QQS).

Operatsion faoliyatdan olinadigan pul oqimi deganda, ulardan operatsion xarajatlar chegirib tashlanganidan keyin operatsion faoliyatdan olingan daromad tushuniladi. Ba'zi tuzatishlar kiritilgandan so'ng, uni sof daromad deb hisoblash mumkin. OCF qiymatini pul oqimi to'g'risidagi hisobotdan foydalanib topishingiz mumkin.

Asosiy faoliyatdan pul oqimini qanday hisoblash mumkin

Har xil turdagi pul oqimlarini hisoblash uchun odatda ikkita usul qo'llaniladi: to'g'ridan-to'g'ri va bilvosita. Ularning orasidagi farq bir qator parametrlarda, shu jumladan kompaniyaning hisobvaraqlari orqali pul harakati haqidagi dastlabki ma'lumotlarda. Operatsion pul oqimini topishda hisobga olinadigan moddalarga foydani hisoblashda kiritilmagan moddalar, masalan, amortizatsiya, soliqlar, kapital xarajatlar, avanslar, qarzlar, qarzlar va penyalar kiradi.

To'g'ridan-to'g'ri usul kompaniya hisobvaraqlari orqali moliya harakatini o'rganishga tayanadi. Bu pul oqimining asosiy yo'nalishlari va kelib tushish manbalarini o'rganish, turli faoliyat turlari bo'yicha oqimlarni tahlil qilish va ma'lum bir davrdagi daromadlar va mahsulotlarni sotish o'rtasidagi o'zaro bog'liqlikni tahlil qilish imkonini beradi.

Operatsion pul oqimi to'g'ridan-to'g'ri usulda quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

NDP(OD) = B + AVP + PP - OT - SM - DRIVE - NALPL

unda:

• B - mahsulot, xizmatlar yoki ishlarni sotishdan tushgan daromad miqdori;
• AVP - mijozlar va xaridorlar tomonidan o'tkazilgan avanslar;
• PP - mijozlar va xaridorlardan boshqa tushumlar;
• SM - ishlab chiqarishni tashkil etish uchun moddiy boyliklarni sotib olish uchun foydalaniladigan mablag'lar;
• NAPL - to'langan soliqlar va turli byudjetdan tashqari jamg'armalarga badallar;
• Mehnat xarajatlari - xodimlarning ish haqiga sarflangan pul;
• PRVOD - asosiy faoliyat jarayonida yuzaga kelishi mumkin bo'lgan boshqa to'lovlar.

Keling, quyidagi ma'lumotlarga (barcha ko'rsatkichlar rubldagi) asoslanib, korxonaning ichki faoliyatidan olingan pul oqimini hisoblashga harakat qilaylik:

• sotilgan mahsulotlardan olingan daromad – 1 mln;
• xaridorlarning avanslari - 100 ming;
• mijozlardan boshqa tushumlar - 40 ming;
• ish haqi fondi - 100 ming;
• xom ashyo va ishlab chiqarish jarayonini qo'llab-quvvatlash xarajatlari - 400 ming;
• yig'imlar va soliqlar - 250 ming;
• boshqa xarajatlar - 70 ming.

NPV(OD) ​​= 1 000 000 + 100 000 + 40 000 - 100 000 - 400 000 - 250 000 - 70 000 = 1 140 000 - 820 000 = 320 000 rubl.

Da bilvosita usul Hisoblash balans va moliyaviy natijalar to'g'risidagi hisobot ma'lumotlariga asoslanadi. Hisoblash iqtisodiy faoliyat turlari bo'yicha amalga oshiriladi va ma'lum bir davr uchun aktivlar qiymatining o'zgarishi va sof foyda o'rtasidagi bog'liqlik aniqlangan.

Bilvosita usul bilan hisoblash quyidagi formula yordamida ko'rsatilishi mumkin:

NPV(OD) ​​= NPR(OD) +AM + DKRZ + D DBZ + DZAP + DDBP + DFV + DAVP + DABB + DRPP + DRBP

• NPR(OD) – ichki faoliyatdan olingan sof foyda;
• AM - eskirish va amortizatsiya;

shuningdek D belgisi bilan ko'rsatilgan bir qator o'zgarishlarga nisbatan:

• D KRZ – kreditorlik qarzlari summasi;
• D DBZ – debitorlik qarzlari summasi;
• D ZAP - inventar qiymatlari;
• D DBP – kelgusi davrlarda kutilayotgan daromad;
• D FV – moliyaviy investitsiyalar;
• D WUA - olingan avanslar;
• D AVV – berilgan avanslar;
• D RPP - keyingi davrda to'lovlar va xarajatlarni to'lash uchun zaxira;
• D RBP - kelgusi davrlar uchun xarajatlar.

Keling, ilgari aytib o'tilgan korxona uchun buxgalteriya hisoboti ko'rsatkichlarini (minglab rubllarda) bashorat qilaylik va bilvosita usuldan foydalangan holda operatsion oqimni topamiz:

• bo'linmagan foyda - (+) 400;
• amortizatsiya va eskirish – (+) 100;
• kreditor – (+) 150;
• debitorlik – (-) 120;
• aksiyalar dinamikasi – (-) 60;
• kelajakdagi daromad – (+) 130;
• moliyaviy investitsiyalar (-) 90;
• olingan avanslar – (+) 30;
• berilgan avanslar – (-) 70;
• zaxiralar – (-) 180;
• kelgusi xarajatlar - (-) 110.

NPV(OD) ​​= 400 + 100 + 150 – 120 – 60 + 130 – 90 + 30 – 70 – 180 – 110 = 180.

Binobarin, bilvosita usul bilan hisoblangan kompaniyaning asosiy faoliyatidan olingan pul oqimi 180 ming rublni tashkil qiladi.

Standart hisoblash formulasi

Yuqoridagi hisob-kitoblarni tushunish oson bo'lsa-da, umumiy qabul qilingan belgilar qo'llaniladi va hisoblash quyidagi formula yordamida amalga oshiriladi:

OCFt = EBIT + DA – T,

• - asosiy faoliyatdan olingan foyda, ya'ni kompaniyaning soliq va foizlarni to'lashdan oldingi foydasi;
• DA – amortizatsiya va amortizatsiya uchun ajratmalar;
• T - daromad solig'i summasi.

Ichki faoliyatdan kelib chiqadigan pul oqimini tushunishda moliyaviy menejment va buxgalteriya hisobi o'rtasida farqlar mavjud. Buxgalteriya hisobida OCFt amortizatsiya va moliyaviy boshqaruvda sof foyda yig'indisi sifatida qaraladi, kredit resurslaridan foydalanganlik uchun foizlar ham olinadi;

Ushbu ko'rsatkich moliyaviy tahlil va biznesni baholash uchun ishlatiladigan boshqa muhim miqdorlarni aniqlash uchun ham ishlatiladi.

Shunday qilib, agar biz operatsion foyda (EBIT) va amortizatsiya to'lovlari (DA) ko'rsatkichini qo'shsak, biz EBITDA ning muhim mezonini (pul ko'rinishida operatsion samaradorlik) olamiz. Agar biz xuddi shu EBIT ko'rsatkichidan daromad solig'ini olib tashlasak, biz soliq to'lashdan keyin NO PAT sof foydasini olamiz.

Sof pul oqimi

Investitsion loyihalarning potentsial samaradorligini va ulardagi pul harakati to'g'risidagi ma'lumotlarni o'rganish orqali kompaniya yoki korxonaning moliyaviy-iqtisodiy faoliyatini tahlil qilishingiz mumkin. Pul oqimlarining tuzilishini, ularning hajmi va yo'nalishini, vaqt bo'yicha taqsimlanishini tushunish muhimdir.

Sof pul oqimi formulasi

Bunday tahlilni o'tkazish uchun siz pul oqimini qanday hisoblashni bilishingiz kerak.

Pul oqimlari tushunchasi va turlari

Ishbilarmon o'z pullarini xavf ostiga qo'yishdan va foyda olishni nazarda tutadigan har qanday korxonaga sarmoya kiritishga qaror qilishdan oldin, u qanday pul oqimlarini yaratishga qodirligini bilishi kerak. Biznes-reja kutilayotgan xarajatlar va daromadlar to'g'risidagi ma'lumotlarni o'z ichiga olishi kerak.

Loyiha samaradorligini tahlil qilish odatda ikki bosqichdan iborat:

• tashabbusni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan kapital qo'yilmalarni hisoblash va loyiha tomonidan ishlab chiqariladigan pul oqimlarini (pul oqimi) prognozlash;
• sof joriy qiymatni aniqlash, bu pul tushumlari va chiqimlari o'rtasidagi farqdir.

Ko'pincha, investitsiyalar (chiqib ketish) loyihaning dastlabki bosqichida va qisqa boshlang'ich davrda sodir bo'ladi, shundan so'ng mablag'lar oqimi boshlanadi. Aniq boshqariladigan tuzilmani tashkil qilish uchun pul oqimi quyidagicha hisoblanadi:

• amalga oshirishning birinchi yilida - har oyda;
• ikkinchi yilda - har chorakda;
• uchinchi va undan keyingi yillarda - yil yakunlari bo'yicha.

Mutaxassislar ko'pincha pul oqimini standart va nostandart deb hisoblashadi:

• Standartda barcha xarajatlar birinchi navbatda amalga oshiriladi, shundan so'ng korxona faoliyatidan daromadlar boshlanadi;
• Nostandart, salbiy va ijobiy ko'rsatkichlar o'zgarishi mumkin. Misol tariqasida, biz korxonani olishimiz mumkin, uning hayotiy tsikli tugagandan so'ng, huquqiy me'yorlarga ko'ra, bir qator ekologik tadbirlarni amalga oshirish kerak (karerdan qazib olingandan keyin erlarning meliorativ holati va boshqalar). .

Korxonaning tadbirkorlik faoliyati turiga qarab, pul oqimining uchta asosiy turi mavjud:

• Ishlayotgan(Asosiy). Bu korxona faoliyati bilan bevosita bog'liq. Unda kompaniyaning asosiy faoliyati (xizmatlar va tovarlarni sotish) mablag'lar oqimi bo'lib, chiqib ketish asosan xom ashyo, asbob-uskunalar, butlovchi qismlar, energiya, yarim tayyor mahsulotlar, ya'ni hamma narsa etkazib beruvchilarga to'g'ri keladi. korxona faoliyati mumkin emas.
• Sarmoya. U uzoq muddatli aktivlar bilan operatsiyalar va oldingi investitsiyalardan olingan foydaga asoslanadi. Bu yerga kirish foizlar yoki dividendlar olish, chiqib ketish esa keyinchalik foyda olish istiqboli bilan aksiya va obligatsiyalarni sotib olish, nomoddiy aktivlarni (mualliflik huquqi, litsenziyalar, yer resurslaridan foydalanish huquqlari) olishdir.
• Moliyaviy. Mulkdorlar va boshqaruvning kompaniyani rivojlantirish muammolarini hal qilish uchun kapitalini ko'paytirish bo'yicha faoliyatini tavsiflaydi. Kirish - qimmatli qog'ozlarni sotish va uzoq muddatli yoki qisqa muddatli kreditlar olishdan olingan mablag'lar, chiqib ketish - olingan kreditlarni to'lash uchun pul mablag'lari, aksiyadorlarga to'lanadigan dividendlarni to'lash.

Kompaniyaning pul oqimini to'g'ri hisoblash uchun unga ta'sir qiluvchi barcha mumkin bo'lgan omillarni hisobga olish kerak, xususan, vaqt o'tishi bilan pul qiymatining o'zgarishi dinamikasini unutmang, ya'ni. chegirma. Bundan tashqari, agar loyiha qisqa muddatli bo'lsa (bir necha hafta yoki oy), kelajakdagi daromadni hozirgi kunga etkazishni e'tiborsiz qoldirish mumkin. Agar biz bir yildan ortiq hayot aylanishiga ega bo'lgan tashabbuslar haqida gapiradigan bo'lsak, unda diskontlash tahlilning asosiy shartidir.

Pul oqimi miqdorini aniqlash

Ko'rib chiqish uchun taklif qilingan tashabbusning istiqbollari hisoblab chiqiladigan asosiy ko'rsatkich joriy qiymat yoki sof pul oqimidir (Net Cash Flow, NCF). Bu ma'lum vaqt oralig'idagi ijobiy va salbiy oqimlar o'rtasidagi farq. Hisoblash formulasi quyidagicha ko'rinadi:

• CI - ijobiy belgi bilan kiruvchi oqim (Cash Inflow);
• CO - salbiy belgi bilan chiquvchi oqim (Cash Outflow);
• n – kirish va chiqishlar soni.

Agar kompaniyaning umumiy ko'rsatkichi haqida gapiradigan bo'lsak, unda uning pul oqimini uchta asosiy turdagi pul tushumlarining yig'indisi sifatida ko'rib chiqish kerak: asosiy, moliyaviy va investitsiya. Bunday holda, formulani quyidagicha tasvirlash mumkin:

u moliyaviy oqimlarni ko'rsatadi:

• CFO - operatsion;
• CFF - moliyaviy;
• CFI - investitsiyalar.

Joriy qiymatni ikki usul yordamida hisoblash mumkin: to'g'ridan-to'g'ri va bilvosita:

• To'g'ridan-to'g'ri usul kompaniya ichidagi byudjetni rejalashtirish uchun qabul qilinadi. U tovarlarni sotishdan tushgan daromadga asoslanadi. Uning formulasida, shuningdek, operatsion faoliyat uchun boshqa daromadlar va xarajatlar, soliqlar va boshqalar hisobga olinadi.Usulning kamchiligi shundaki, undan olingan foyda bilan mablag'lar hajmining o'zgarishi o'rtasidagi bog'liqlikni ko'rish mumkin emas.
• Bilvosita usul afzalroqdir, chunki u vaziyatni chuqurroq tahlil qilish imkonini beradi. Bu ko'rsatkichni pul xarakteriga ega bo'lmagan operatsiyalarni hisobga olgan holda tuzatishga imkon beradi. Bundan tashqari, bu muvaffaqiyatli korxonaning joriy qiymati ma'lum bir davrdagi foydadan ko'p yoki kamroq bo'lishi mumkinligini ko'rsatishi mumkin. Masalan, qo'shimcha asbob-uskunalar sotib olish foyda marjasiga nisbatan pul oqimini kamaytiradi, kredit olish esa, aksincha, oshiradi.

Foyda va pul oqimi o'rtasidagi farq quyidagi nuanslardan iborat:

• foyda chorak, yil yoki oy uchun sof daromad miqdorini ko'rsatadi, bu ko'rsatkich har doim ham pul oqimiga o'xshamaydi;
• foydani hisoblashda naqd pul harakatini hisoblashda hisobga olingan ayrim operatsiyalar (ssudalarni qaytarish, grantlar, investitsiyalar yoki kreditlar olish) hisobga olinmaydi;
• individual xarajatlar hisoblab chiqiladi va foydaga ta'sir qiladi, lekin haqiqiy pul xarajatlarini keltirib chiqarmaydi (kutilayotgan xarajatlar, amortizatsiya).

Naqd pul oqimi ko'rsatkichi biznes vakillari tomonidan korxona samaradorligini baholash uchun ishlatiladi. Agar NCF noldan yuqori bo'lsa, u nolga teng yoki undan past bo'lsa, u investorlar tomonidan foydali deb qabul qilinadi, u qiymatni oshira olmaydi. Agar siz ikkita shunga o'xshash loyihadan birini tanlashingiz kerak bo'lsa, NFC ko'proq bo'lganiga ustunlik beriladi.

Pul oqimlarini hisoblash misollari

Keling, bir kalendar oyi uchun korxonaning pul oqimini hisoblash misolini ko'rib chiqaylik. Dastlabki ma'lumotlar faoliyat turi bo'yicha taqsimlanadi.

Asosiy:

• mahsulotni sotishdan tushgan tushum - 450 ming rubl;
• materiallar va xom ashyo xarajatlari – (-) 120 ming;
• xodimlarning ish haqi - (-) 45 ming;
• umumiy xarajatlar – (-) 7 ming;
• soliqlar va yig'imlar – (-) 36 ming;
• kredit to'lovlari (foizlar) – (-) 9 ming;
• aylanma mablag'larni ko'paytirish – (-) 5 ming.

Asosiy faoliyat uchun jami - 228 ming rubl.

Sarmoya:

• yerga investitsiyalar – (-) 160 ming;
• aktivlarga investitsiyalar (uskunalar sotib olish) – (-) 50 ming;
• nomoddiy aktivlarga investitsiyalar (litsenziya) – (-) 12 ming.

Investitsion faoliyat uchun jami - (-) 222 ming rubl.

Moliyaviy:

• qisqa muddatli bank kreditini olish - 100 ming;
• ilgari olingan kreditni to'lash - (-) 50 ming;
• lizing uskunalari uchun to'lovlar – (-) 15 ming;
• dividendlar to'lash - (-) 20 ming.

Moliyaviy faoliyat uchun jami - 15 ming rubl.

Shunday qilib, formuladan foydalanib, biz kerakli natijani olamiz:

NCF = 228 - 222 + 15 = 21 ming rubl.

Bizning misolimiz shuni ko'rsatadiki, oylik pul oqimi ijobiy qiymatga ega, ya'ni loyiha juda katta bo'lmasa-da, ma'lum bir ijobiy ta'sir ko'rsatadi. Bunday holda, ushbu oyda kredit to'langanligi, yer uchastkasi uchun to'lov amalga oshirilganligi, asbob-uskunalar xarid qilinganligi va aksiyadorlarga dividendlar to'langaniga e'tibor qaratishingiz kerak. Hisob-kitoblarni to'lashda muammolarga duch kelmaslik va foyda olish uchun men bankdan qisqa muddatli kredit olishga majbur bo'ldim.

Keling, sof pul oqimini hisoblashning yana bir misolini ko'rib chiqaylik. Bu erda kompaniyaning barcha oqimlari faoliyat turlariga bo'linmasdan pulning kirib kelishi va chiqishi sifatida hisobga olinadi.

Kvitansiyalar (ming rublda):

• tovarlarni sotishdan - 300;
• ilgari kiritilgan investitsiyalar bo'yicha foizlar - 25;
• boshqa daromadlar – 8;
• mulkni sotishdan - 14 ta;
• bank krediti - 200.

Jami tushumlar - 547 ming rubl.

Xarajatlar (ming rublda):

• xizmatlar, tovarlar, ishlar uchun to‘lov uchun – 110;
• ish haqi uchun - 60;
• yig'imlar va soliqlar uchun - 40;
• kredit bo'yicha bank foizlarini to'lash uchun - 11;
• nomoddiy aktivlar va asosiy vositalarni sotib olish uchun – 50;
• kreditni to'lash uchun - 100.

Umumiy xarajatlar - 371 ming rubl.

Shunday qilib, biz yakunlaymiz:

NCF = 547 - 371 = 176 ming rubl.

Biroq, bizning ikkinchi misolimiz korxona holatini moliyaviy tahlil qilishga nisbatan yuzaki yondashuvning dalilidir. Buxgalteriya hisobi har doim boshqaruv va analitik buxgalteriya hisobi, buyurtma jurnallari va bosh kitob ma'lumotlari asosida faoliyat turlari bo'yicha yuritilishi kerak.

Tajribali moliyachilar va menejerlar maslahat beradilar: mablag'lar oqimini aniq nazorat qilish uchun korxona rahbariyati doimiy ravishda operatsion faoliyatdan tushgan mablag'larni kuzatib borishi, mijoz va har bir mahsulot turi bo'yicha taqsimlangan savdo jadvalini o'rganishi kerak.

Ko'p xarajat moddalaridan siz eng qimmatlaridan 5-7 tasini aniqlab, ularni onlayn kuzatishingiz mumkin. Xarajat moddalari bo'yicha hisobotni haddan tashqari batafsil bayon qilish tavsiya etilmaydi, chunki dinamik o'zgaruvchan kichik miqdorlarni tahlil qilish qiyin va noto'g'ri natijalarga olib kelishi mumkin. Bundan tashqari, har bir element bo'yicha ma'lumotlarni muntazam yangilab turish va ularni buxgalteriya ma'lumotlari bilan taqqoslash bilan bog'liq muammolar mavjud.

Ushbu go'zal va jozibali nom asosiy savolga javob beradigan muhim biznes ko'rsatkichini shifrlaydi: "Pul qayerda?" Ushbu maqolada biz ushbu ko'rsatkichning tarkibiy qismlarini batafsilroq tushunamiz, uni hisoblash formulasini olamiz va sof pul oqimlarini baholashga asoslangan usulni asoslaymiz.

Sof pul oqimi (NCF) nima

Bu atama ingliz tilidan olingan. Asl nusxada uning nomi Net Cash Flow kabi eshitiladi, NCF qisqartmasi qabul qilinadi. Ixtisoslashgan adabiyotlarda ba'zan "sof qiymat" belgisi qo'llaniladi - "joriy qiymat".

Pul oqimi Ular tashkilotdagi pul oqimini: moliyaning kirib kelishi va chiqishi va ularning ekvivalentlari deb ataladi. Kiruvchi mablag'lar ijobiy pul oqimini (Cash Inflow, qisqartma CI) hosil qiladi, chiquvchi mablag'lar salbiy pul oqimini yoki chiqishni (Cash Outflow, CO) hosil qiladi. U qachon "toza" deb hisoblanadi?

TA'RIF. Agar siz ma'lum bir vaqt oralig'ini olsangiz va ushbu davrda ijobiy va salbiy oqimlarni qo'shib, pulning kirib kelishi va chiqishini kuzatsangiz, natijada olingan qiymat bo'ladi. Sof pul oqimi, ya'ni mablag'larning kirib kelishi va chiqishi o'rtasidagi farq.

Bu investitsiya tahlilining asosiy pozitsiyasi bo'lib, siz quyidagilarni aniqlashingiz mumkin:

• potentsial investorlar uchun tashkilotning jozibadorligi (investitsiya loyihasining iqtisodiy samaradorligi);
• joriy moliyaviy holat;
• tashkilotning o'z qiymatini oshirish qobiliyati.

Sof pul oqimining tarkibiy qismlari

Kompaniya turli xil faoliyat turlarini amalga oshiradi, bu mablag'larning chiqib ketishini talab qiladi va kirishni ta'minlaydi. Har bir faoliyat turi o'z pul oqimini "tashuvchi". NPVni aniqlash uchun quyidagilar hisobga olinadi:

• operatsiya xonasi - OSF oqimi;
• moliyaviy - FCF;
• investitsiyalar - ICF.

IN operatsion pul oqimi o'z ichiga oladi:

• tovarlar yoki xizmatlar xaridorlari tomonidan to'langan mablag'lar;
• etkazib beruvchilarga to'langan pul;
• ish haqi to'lovlari;
• ijtimoiy to'lovlar;
• ijara to'lovlari;
• operativ faoliyatni saqlash.

IN moliyaviy pul oqimi o'z ichiga oladi:

• kreditlar va qarzlarni olish va qaytarish;
• kreditlar va qarzlar bo'yicha foizlar;
• dividendlarni to'lash va olish;
• foydani taqsimlash uchun boshqa to'lovlar.

Investitsion pul oqimi o'z ichiga oladi:

• aylanma mablag'lar uchun etkazib beruvchilar va pudratchilarga haq to'lash;
• aylanma mablag'larni yetkazib berish va o'rnatish uchun to'lov;
• aylanma mablag'lar uchun kreditlar bo'yicha foizlar;
• turli moliyaviy aktivlarni (obligatsiyalar va boshqalarni) chiqarish va qaytarish.

ESLATMA! Ba'zida ma'lum tushumlar yoki to'lovlar turli xil pul oqimlari bilan bog'liq bo'lishi mumkin. Misol uchun, agar kredit davom etayotgan biznesni ta'minlash uchun olingan bo'lsa, u FCF sifatida tasniflanishi kerak va agar uning maqsadi biznesning yangi yo'nalishi bo'lsa, u allaqachon ICF hisoblanadi. Muayyan vaziyat har doim hisobga olinishi kerak.

Sof pul oqimi formulalari

NPVni hisoblashning umumiy formulasi quyidagicha taqdim etilishi mumkin:

NPV = CI - CO, Qayerda:

• CI - kiruvchi oqim;
• CO - chiquvchi oqim.

Hisobot davrlari bo'yicha to'lovlarni guruhlashni hisobga olsak, formula quyidagi shaklni oladi:

NPV = (CI 1 – CO 1) + (CI 2 – CO 2) + … + (CI)N– CON).

Umumlashtirilgan shaklda formulani quyidagicha ko'rsatish mumkin:

NPV =i=1 n ( CI i – COi), Qayerda:

• CI - kiruvchi oqim;
• CO - chiquvchi oqim;
• n – pul oqimini baholash raqami.

Siz NPVni tashkilotning turli xil faoliyat turlaridan oqimlar to'plami sifatida tasavvur qilishingiz mumkin: operatsion, moliyaviy va investitsiya):

NPV = (CI – CO) OSF + (CI – CO)FCF + (CI – CO)ICF.

Ushbu bo'linish muhim ma'noga ega: yakuniy natija qaysi faoliyat turi yakuniy oqimga ta'sir qilganini, qanday jarayonlar bu ta'sir qilganini va qanday tendentsiyalarni ko'rsatmaydi.

NPV ni hisoblash usullari

Hisoblash usuli maqsad, shuningdek, hisobot ma'lumotlarining to'liqligi asosida tanlanadi. Foydalanuvchilar to'g'ridan-to'g'ri va bilvosita NPV hisobini tanlashadi. Ikkala holatda ham oqimlarni faollik bo'yicha ajratish muhimdir.

NPV ni hisoblashning bevosita usuli

Bu tashkilotning hisobvaraqlarida, Bosh kitobda aks ettirilgan mablag'larning harakatini hisobga olishga tayanadi va har bir faoliyat turi uchun alohida jurnallarni buyurtma qiladi. Asosiy ko'rsatkich kompaniyaning sotishdan tushgan daromadidir.

To'g'ridan-to'g'ri usul sizga tashkilot mablag'larining kirib kelishi va chiqishini tezda kuzatib borish, aktivlarning likvidligini va to'lov qobiliyatini nazorat qilish imkonini beradi.

MA'LUMOTINGIZ UCHUN! Ushbu usul Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan ishlab chiqilgan va 2000 yil 13 yanvardagi 4N-sonli "Tashkilotlarning buxgalteriya hisoboti shakllari to'g'risida" gi 4N-son buyrug'i bilan tasdiqlangan pul oqimi to'g'risidagi hisobot shakli uchun qo'llaniladi.

Ushbu usul yordamida NPVni hisoblash uchun siz ijobiy oqimlarni (daromadlar, boshqa daromadlar) qo'shishingiz va ulardan xarajatlar, soliq to'lovlari va boshqa salbiy oqimlarni olib tashlashingiz kerak.

To'g'ridan-to'g'ri usul, afsuski, yakuniy moliyaviy natijani (sof foyda) pul aktivlaridagi o'zgarishlar bilan bog'lashga imkon bermaydi.

NPV ni hisoblashning bilvosita usuli

Ushbu usul, to'g'ridan-to'g'ri usuldan farqli o'laroq, pul oqimlari va moliyaviy natijalar o'rtasidagi bog'liqlikni ko'rsatadi.

Sof foyda ko'paygan pul oqimi bilan bir xil emas. Chuqurroq o'rganish shuni ko'rsatadiki, foyda NPV dan kam bo'lishi yoki undan oshishi mumkin. Masalan, tahlil qilingan davrda biz yangi asbob-uskunalar sotib oldik, ya'ni xarajatlarni oshirdik, bu esa foydaning bu davrda emas, faqat keyingi davrlarda oshishiga olib keladi. Biz kredit oldik - pul oqimi oshdi, ammo sof foyda oshmadi. NPV va sof foyda o'rtasidagi asosiy farqlar 1-jadvalda ko'rsatilgan.

Jadval 1 Sof pul oqimi va sof foyda o'rtasidagi farq

№	NPV	Sof foyda
1.	Haqiqiy vaqtda pul harakati	Hisobot davri oxiridagi pul miqdori
2.	Muayyan vaqt uchun mablag'larning haqiqiy tushumini ko'rsatadi (hisobot davri)	Ushbu davr uchun daromadni ko'rsatadi
3.	Mablag'larning barcha tushumlari uchun hisoblar	Bir qator naqd pul tushumlari (qarzlar, grantlar, homiylik, investitsiyalar va boshqalar) hisobga olinmaydi.
4.	Mablag'larning barcha to'lovlarini hisobga oladi	Bir qator naqd to'lovlarni hisobga olmaydi (qarzlarni qaytarish, kreditlar).
5.	Bir qator naqd xarajatlarni o'z ichiga olmaydi (amortizatsiya, kechiktirilgan xarajatlar)	Barcha xarajatlarni hisobga oladi
6.	Yuqori ball moliyaviy farovonlikni ko'rsatadi	Yuqori ko'rsatkich pul mablag'larining erkin oqimini ko'rsatishi shart emas

Bilvosita usul o'zgartirishlar kiritish orqali sof daromadni pul oqimi ko'rsatkichlariga aylantiradi, xususan:

• amortizatsiya to'lovlari;
• majburiyatlar bo'yicha harakatlar;
• aktivlardagi o'zgarishlar.

Ko'rsatkichlar balans va uning ilovalari, moliyaviy hisobotlar va Bosh kitobdan olinadi.

Bilvosita usuldan foydalangan holda NPVni hisoblash uchun siz sof foyda ko'rsatkichlarini va moddiy va nomoddiy aktivlarning eskirish miqdorini, shuningdek kreditorlik qarzlari va zaxira fondlarining deltasini (kamaytirish yoki ko'paytirish) jamlashingiz kerak, so'ngra hisoblar deltasini olib tashlashingiz kerak. debitorlik va tovar-moddiy zaxiralar. Shunday qilib, sof pul oqimiga balansdagi ko'rsatkichlar harakati - aktivlar va passivlar qiymatidagi o'zgarishlar qanday ta'sir qilishini ko'rishingiz mumkin.

NPV ko'rsatkichini baholash

NPV noldan katta(ijobiy pul oqimi) majburiyatlarning ko'payishi yoki aktivlarning kamayishi tufayli yuzaga kelishi mumkin. Har holda, mablag'larning kirib kelishi ularning chiqib ketishidan ko'proq. Bu kompaniyaning ushbu davrda investitsion jozibadorligini ko'rsatadi. Investitsion loyihani baholash uchun uzoq muddatni, shu jumladan investitsiyalarni qaytarish muddatini hisobga olish va qo'llash kerak. Qiymat qanchalik baland bo'lsa, loyiha investorlar uchun shunchalik jozibador bo'ladi.

Ikki xil tashkilotning sof pul oqimlarini solishtirganda, yuqori qiymatga ega bo'lgan tashkilot investitsiyalar uchun yanada jozibador hisoblanadi.

NPV nolga yaqin- bu ko'rsatkich tashkilot qiymatini oshirish uchun etarli mablag'ga ega emasligini ko'rsatadi. Investorlar bunday loyihalarni rad etishadi.

NPV noldan kichik(salbiy pul oqimi) - pul mablag'larining chiqishi ularning kirib kelishidan oshib ketadi. Korxona moliyaviy jihatdan zararsiz, unga investitsiyalar qabul qilinishi mumkin emas;