Какво е нетен паричен поток. Нетен паричен поток (NCF)
Нетен паричен поток (NCF)— това е разликата между положителен паричен поток (получаване на средства) и отрицателен паричен поток (разход на средства) през разглеждания период в контекста на отделните му интервали.
Формула за нетен паричен поток (NCF)
N CF = CF + — CF —, Където
CF+- положителен паричен поток,
CF -- отрицателен паричен поток.
Обикновено плащанията в рамките на паричен поток се групират по периоди от време, съответстващи на отчетни периоди или стъпки на инвестиционен проект. Например по месец, тримесечие, година. В този случай формулата за нетния паричен поток може да бъде записана по следния начин:
NCF = NCF 1 + NCF 2 +…+ NCF N
NCF = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+...+ (CF N+ - CF N-)
Вижте електронната таблица на Excel
style="center">
Дисконтиране на паричните потоци
Ако плащанията на паричен поток се извършват за дълги периоди от време сНа интервали от порядъка на няколко месеца или години е необходимо да се вземе предвид промяната в стойността на парите във времето. А именно количеството пари, с което разполагаме в момента, има b Опо-голяма реална стойност от същата сума, която ще получим в бъдеще. Операцията за намаляване на разходите за бъдещи плащания до текущата стойност се нарича дисконтиране на паричните потоци.
Например, когато се оценява икономическата ефективност на планираните инвестиции, нетният паричен поток, свързан с инвестиционния проект, се дисконтира; тази стойност обикновено се нарича нетна настояща стойност (NPV, Net Present Value).
Вижте електронната таблица на Excel
"Изчисляване на инвестиционни проекти"
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, период на изплащане
Анализ на устойчивостта, сравнение на проекти
Много хора вярват, че мярката за ефективността на една компания е нейната рентабилност. Въпреки това много от елементите на разходите и приходите, които се записват в баланса, не са обвързани с реални пари.
Говорим за амортизационни такси и курсови преоценки на активи. Също така, част от печалбата отива за капиталови разходи и текущи дейности. Свободният паричен поток ви дава истинска представа за сумата пари, която печелите.
Място на свободния паричен поток сред другите финансови показатели
По време на дейността на предприятието възникват няколко вида парични потоци. Общата (брутна) сума пари се записва в показателя NCF (нетен паричен поток), който се формира въз основа на сумирането на всички положителни и отрицателни финансови транзакции от инвестиционната, финансовата и оперативната дейност на компанията. Друг показател обаче е много по-изразителен.
Свободен паричен поток (FCF - free cash flow) е сумата пари, която остава на разположение на собствениците и инвеститорите след приспадане на всички данъци, както и капиталови инвестиции. Всъщност паричните средства са тези, които увеличават стойността на акционерите на компанията и разширяват нейната база от активи. Ако FCF има добър положителен показател, тогава компанията може да разработва и произвежда нови продукти, да плаща увеличени дивиденти, да придобива активи и следователно да стане по-привлекателна за своите акционери.
Как се изчислява свободният паричен поток?
В дейността на всяко предприятие има два основни вида свободни парични потоци:
- Свободният поток на предприятието (FCFF) е парични средства след изваждане на капиталови разходи и данъци, но преди изчисляване на лихвата. Използва се за разбиране на реалната стойност на самото предприятие и е важно за кредиторите и инвеститорите.
- Свободният поток на собствения капитал (FCFE) е паричният поток, оставащ след изваждане на лихвата по заеми, данъци и оперативни разходи. Показателят е важен за собствениците и акционерите, тъй като оценява акционерната стойност на компанията.
- нетни инвестиции в оборотен капитал;
- нетни инвестиции в основен капитал;
- пари от оперативните дейности на даден бизнес след данъци.
Първите две позиции се вземат от баланса.
За търсене на индикатор свободен поток на предприятиетоНай-често използваната формула е:
където:
- Данък – размер на данъка върху дохода;
- DA – показател за амортизация на активи (нематериални и материални);
- EBIT – печалба преди всички данъци;
- ∆WCR – размерът на капиталовите разходи, може да се използва и терминът CAPEX;
- CNWC – динамика на оборотния нетен капитал (разходи за закупуване на нови активи). Изчислява се по този принцип: (Zi + ZDi – ZKi) – (Zo + ZDo – ZKo),където Z – материални запаси, ZD – вземания, ZK – задължения. От сумата на тези показатели за текущия период (инд i) сумата от подобни стойности за предходния период от време се изважда (индексо).
Има и други опции за плащане. Например през 2001 г. беше предложена следната методология:
където:
- CFO се отнася до сумата пари от оперативните дейности на компанията;
- Данък – данък доход (лихвен процент);
- Скъпи лихви – разходи за лихви;
- CFI – средства от инвестиционна дейност.
Някои използват възможно най-простата формула за изчисляване на стойността на желания индикатор:
FCFF = NCF – CAPEX , Където
- NCF – нетен паричен поток;
- CAPEX – капиталови разходи.
Потокът FCFF се създава от активите на компанията (оперативни и производствени) и се изпраща на инвеститорите, така че стойността му е равна на общата сума на плащанията, това правило се прилага и в обратен ред. Това правило се нарича идентичност на паричния поток и се изписва графично, както следва: FCFF =FCFE (финансиране на собственици) +FCFD (финансиране на кредитори)
Индекс свободно движение на вашия капитал(FCFE) показва сумата, оставаща на разположение на акционерите и собствениците след уреждане на всички данъчни задължения и задължителни инвестиции в оперативната дейност на предприятието. Най-важните критерии тук са:
- NI (Net Income) – нетната печалба на фирмата, стойността й се взема от счетоводния отчет;
- DA (Depletion, Depreciation & Amortization) - амортизация, изчерпване и износване, счетоводен показател;
- ∆WCR (CAPEX) – разходи за текуща дейност (капиталови разходи), могат да бъдат намерени в отчета за инвестиционната дейност.
В крайна сметка общата формула изглежда така:
В допълнение към съкращенията, обяснени по-горе, тук се използват още някои:
- Инвестиция - обемът на инвестициите, направени от дружеството в краткотрайни активи, източник - баланс;
- Нетните заеми са делтата между вече погасени и новополучени заеми, източник – финансови отчети.
Въпреки това, някои „разходни“ елементи (например амортизация) не водят до действително изразходване на средства, така че често се използва малко по-различна система за изчисляване на този показател.
Тук използваме размера на паричния поток от производствени операции, който вече отчита промените в оборотния капитал, нетната печалба, индикаторът също се коригира за амортизация и други непарични транзакции:
FCFE = CFFO - ∆WCR + Нетни заеми
Всъщност основната разлика между обсъжданите типове свободни парични потоци е, че FCFE се изчислява след получаване (изплащане) на дълговете, а FCFF се изчислява преди това.
Милиардерът Уорън Бъфет използва най-консервативния метод за оценка на този показател, който той нарича печалба на собственика. В своите изчисления, освен обичайните показатели, той взема предвид и средния годишен размер на средствата, които трябва да бъдат инвестирани в дълготрайни активи, за да се поддържа пазарна конкурентна позиция и производствени обеми в дългосрочен план.
Как се използва FCF на практика?
В идеалния случай стабилно работещо предприятие в нормална икономическа ситуация трябва да има положителен показател FCF в края на годината или друг отчетен период. Това състояние на нещата позволява на компанията да погасява своевременно всичките си задължения, както и да се разширява (произвежда нови продукти, модернизира оборудване, диверсифицира пазари, отваря нови съоръжения).
С други думи, собственикът може да изтегли сумата FCF от обращение без риск от намаляване на капитализацията на компанията и загуба на пазарната й позиция.
Ако FCF е над нулата, това означава следното:
- своевременно изплащане на дивиденти на акционерите;
- увеличение на стойността на ценните книжа на дружеството;
- възможността за извършване на допълнителна емисия акции;
- собствениците и ръководството на предприятието са ефективни мениджъри.
Ако свободният паричен поток е отрицателен, това може да означава две възможни опции за състоянието на компанията:
- предприятието е нерентабилно;
- ръководството на предприятието инвестира големи суми пари в неговото развитие, което може да осигури възвръщаемост в дългосрочен план поради високо ниводоходност.
За да се разбере реалното състояние на компанията, е необходимо, освен текущата ситуация, да се проучи и нейната стратегия за развитие. За да увеличите стойността на една компания, трябва да използвате лостове за растеж, които включват:
- данъчна оптимизация;
- преглед на посоката на капиталовите инвестиции;
- увеличаване на приходите и намаляване на разходите за увеличаване на EBIT;
- свеждане на активите до приемлив минимум чрез повишаване на тяхната ефективност.
Инвеститорите често използват индикатора за свободен паричен поток, за да изчислят редица статистически и динамични коефициенти, които оценяват оперативната ефективност и рентабилността на предприятието, включително IRR (вътрешна норма на възвръщаемост), DPP (сконтиран период на изплащане), ARR (рентабилност на инвестиционния проект) , NV (текуща стойност ).
Поради това, че те остават на разположение на предприятието за
Просто възпроизвеждане на дълготрайни производствени активи.
правило. Ако NPV > 0 - проект, свързан с изпълнение
Има ново оборудване и технологии
Изглежда печелившо.
Ако NPV< 0 -проект является невыгодным.
Ако NPV = 0 - проектът не е печеливш -
Не нерентабилен, не нерентабилен. Решението за това
Инвеститорът приема продажбите.
Колкото по-голяма е стойността на NPV, толкова по-голям е финансовият резерв
Проектът има по-голяма сила и следователно по-малък риск, свързан с него.
Ново с въвеждането на нова техника и технология.
Критериите за NPV и ID са тясно свързани помежду си, тъй като
Те се определят на базата на една и съща база за изчисление.
Индексът на рентабилност се определя от израза
правило. Ако ND > 1, проектът е ефективен.
Ако ND< 1 -проект неэффективен.
Ако ND = 1, решението за изпълнение на проекта е
Инвеститорът го взема.
Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR). Под вътрешна норма
Доходността разбира стойността на дисконтовия процент (E),
При което NPV на проекта е равна на нула, т.е.
IRR (IRR) = E, при което NPV =
Този критерий (показател) показва максимално допустимото
Относителното ниво на разходите, които могат да бъдат свързани
Цитира се с проекта за въвеждане на нова технология.
Например, ако проектът се финансира изцяло със заем
Търговска банка, тогава стойността на IRR показва горната графика
Няма допустимо превишаване на банковата лихва
Неспазването на това прави проекта нерентабилен.
На практика проекти, свързани с въвеждането на нови технологии
Финансирани не от един източник, а от няколко, следователно
IRR трябва да се сравни с цената на капитала (CC).
Ако IRR > CC, тогава проектът трябва да бъде приет;
IRR< СС, то проект следует отвергнуть;
IRR = SS, тогава проектът не е нито печеливш, нито нерентабилен.
Период на изплащане.
Периодът на изплащане на проекта се нарича
Има време, през което постъпленията от производствена дейност
Активите на предприятието ще покрият инвестиционните разходи. Период на изплащане
Мостовете обикновено се измерват в години или месеци.
Трябва да се отбележи, че периодът на изплащане е един от най-много
Нашите прости и широко разпространени икономически методи
Обосновка на инвестициите в световната практика.
В условията на висока инфлация, нестабилност в обществото и
Държава, т.е. в условия на повишен инвестиционен риск,
Ролята и значението на срока на изплащане като икономически критерий
Оправдателността на инвестициите нараства значително.
Но във всяка ситуация, колкото по-кратък е периодът на изплащане, толкова повече
Този или онзи инвестиционен проект е по-привлекателен.
Общата формула за изчисляване на периода на изплащане е:
За определяне на периода на изплащане може да се използва
И други, по-прости методологични подходи, които са частично
Обсъдено в следващия параграф.
Опростени методи
Икономическа обосновка на инвестициите
В ново оборудване и технологии
Икономическа обосновка на инвестициите в нови технологии и
Технология в съществуващи предприятия, ако се спазва стриктно
Трудоемък и продължителен процес.
Следователно на практика доста често има нужда от използване
Използването на опростени методи, позволяващи, от една страна,
нас, за да опростим системата за плащане и от друга страна, за бързо получаване
Обективни резултати, необходими за приемане на управление
Страхотни решения.
Тоест, говорим за нескрупулно отчитане на движението
Ниски парични потоци за периода на фактуриране (това е най-трудоемкото
процес), свързан с изпълнението на всяка инвестиция
проект, но използвайте крайните резултати от паричното изчисляване
Th поток при определена стъпка на изчисление.
Крайният резултат от изчисляването на паричния поток за всеки
Стъпката на домакинството на периода на изчисление е нетната печалба (Pch() плюс
Амортизационни разходи (A;).
Стойността (Ph; + A() е основата за определяне на нетната стойност
Сконтиран доход, индекс на рентабилност и период на изплащане
Sti, т.е. показатели, необходими за икономическа обосновка
Ния на капиталовложенията, предназначени за въвеждане на нова технология
Ники и технологията в предприятието.
В този случай изчисляването на показателите за икономическа обосновка
Капиталовите инвестиции могат да се правят доста точно според
Следните формули.
Където Pch е годишната нетна печалба, получена в предприятието поради въвеждането
разглеждане на ново оборудване и технология на t-та стъпка на изчисление;
A(-годишни амортизационни такси, изчислени от въвеждането на нов
вой на оборудване и технология в предприятието на t-та стъпка на изчисление;
Е-сконтов процент;
K - капиталови инвестиции, необходими за въвеждането на нова технология и
Технологии.
Да се прилагат предложените опростени методи за спестяване
Чешка обосновка на капиталовите инвестиции, определени за изпълнение
При обмисляне на ново оборудване и технология е необходимо да се изчисли годишната
Размерът на нетната печалба и размерът на амортизацията
Удръжки
Определяне на годишната нетна печалба от изпълнението
Новото оборудване и технология не създават особени затруднения, ако
Прочетете също:
Какво е свободен паричен поток | Свободен паричен поток
Свободен паричен поток — Английски Свободен паричен потокиндикатор за финансово представяне, изчислен като разлика между оперативния паричен поток и капиталовите разходи. Свободният паричен поток (FCF) представлява паричните средства, останали на компанията, след като е направила разходи, необходими за поддържане и/или разширяване на своята база от активи. Свободният паричен поток е важен, защото позволява на компанията да преследва възможности, които увеличават стойността за акционерите. Без достатъчно парични средства е трудно да се разработват нови продукти, да се придобиват нови активи, да се изплащат дивиденти и да се намаляват дълговете.
Свободният паричен поток се изчислява по следната формула:
Където Данъчна ставка– данъчна ставка на доходите;
EBIT– печалба преди лихви и данъци;
Д.А.– амортизация на материални и нематериални активи (Demortization & Amortization);
CNWC– изменение на нетния оборотен капитал (Change in Net Working Capital);
CAPEX– капиталови разходи (Capital Expenditure).
Може да се изчисли и чрез изваждане на капиталовите разходи от оперативния паричен поток.
Някои инвеститори вярват, че цената на акциите на една компания се определя основно от печалбите, често пренебрегвайки действителните пари, които произвежда. Данните за приходите обаче могат да бъдат изкривени от счетоводни трикове, като свободният паричен поток е по-труден за фалшифициране. Така че някои инвеститори с право вярват, че свободният паричен поток дава по-ясна картина на способността на компанията да произвежда пари (и следователно печалба).
Важно е да се отбележи, че отрицателният свободен паричен поток сам по себе си не е лош индикатор. Ако стойността му е отрицателна, това може например да означава, че компанията прави голяма инвестиция. Ако тези инвестиции генерират висока възвръщаемост, тази стратегия има потенциал да се изплати в дългосрочен план.
Качественият анализ на инвестиционен проект е невъзможен без разбиране на същността и структурата на паричните потоци, които протичат през предприятието. Важно е да се разбере текущото състояние на финансите на предприятието и перспективите за по-нататъшното му развитие, за да се направят необходимите корекции своевременно. Един от основните показатели за здравето на компанията е нетният паричен поток.
Какво се разбира под нетен паричен поток и как се формира
Нетният паричен поток е разликата между входящи и изходящи потоци (положителни и отрицателни) за определен период от време.
На английски терминът звучи като NCF (Net Cash Flow). Този показател характеризира финансовото състояние на компанията, както и перспективите за увеличаване на нейната стойност и привлекателност за инвестиции.
Инвеститорът може да оцени потенциалната ефективност на финансовите инвестиции в даден проект, като използва индикатора NCF:
- ако NCF е над нулата, тогава проектът може да се счита за привлекателен;
- ако NCF е по-малко или равно на нула, тогава бизнесът няма достатъчно пари, за да увеличи стойността си, следователно това е рискова инвестиция.
Колкото по-висок е нетният паричен поток, толкова по-привлекателна е компанията.
В съвременните предприятия финансовите потоци се формират от три основни вида дейности:
- Операционна зала (производствена, основна). Това са получени и използвани средства, от които пряко зависи основната дейност (търговия, производство, услуги). Входящите средства са приходи от продажба на услуги, работа, стоки или инвентар, аванси от клиенти, пари за изплащане на вземания. Разходни материали - плащания към изпълнители и доставчици за услуги и стоки (суровини, инструменти, материали), вноски в бюджета и заплати на служителите.
- Инвестиция. Това е движението на средства, свързани с направени преди това инвестиции, както и с продажба или покупка на дълготрайни активи. Основният приток тук идва от продажбата на нематериални активи и дълготрайни активи, а разходите са от тяхното придобиване (сгради, транспорт, машини, авторски права, лицензи) и капиталови инвестиции
- Финансови. Състои се от увеличаване на количеството пари за подпомагане на оперативни и инвестиционни дейности. Входящи потоци - от дългосрочни или краткосрочни заеми и кредити, емитиране на ценни книжа, целево финансиране. Разходи – от погасяване на заеми, плащане на лихви и дивиденти.
Общият показател за паричните потоци от инвестиционната, производствената и финансовата дейност на една компания е нейният общ паричен поток.
Как се изчислява нетният паричен поток по директния метод?
Съгласно международните счетоводни стандарти и установените практики при отчитане на паричните потоци се използват преки и косвени методи. Разликата между тях е в пълнотата на първоначалната информация за приходите и разходите на компанията. NPV се изчислява по вид дейност.
Изчисляването на нетния паричен поток от оперативни дейности по директния метод се основава на движението на паричните средства през сметките на компанията. В този случай се вземат данни от балансови сметки, аналитично счетоводство, дневници за поръчки и Главна книга. Този метод помага бързо да се следи съотношението между разходите и приходите на компанията, да се оцени нейната платежоспособност и ликвидност. При изготвянето на финансови отчети приходите от продажби се вземат като база за изчисление.
Директният метод предоставя следните опции:
- анализират източниците на парични потоци и посоките на тяхното изтичане;
- определят структурата на финансовите потоци по видове дейности;
- установяване на връзката между приходите и продажбите за определен период.
Формулата за изчисляване на нетния паричен поток от оперативни дейности по директния метод изглежда така: ChDPo = BP + Av + PrP – Z – OT – NP – PrV, Където:
- VR са приходи от продадени услуги, работи или стоки;
- Av – аванси от клиенти и купувачи;
- PrP – други постъпления;
- C – разходи, направени в процеса на основната дейност;
- OT – заплати на персонала;
- НП – данъци, преведени в бюджета;
- PrV – други плащания.
С всички предимства на този модел, той има сериозен недостатък: не показва връзката между получената печалба и колебанията в общия размер на средствата. Това се дължи на факта, че при изчисляването на печалбите не се вземат предвид параметри като амортизация, глоби, данъци, капиталови разходи, аванси и заеми и плащания по дълга.
Можете да дадете прост пример за изчисляване на нетния паричен поток за текущи дейности, въз основа на следните индикативни показатели:
- размерът на приходите от продадени стоки, предоставени услуги и извършена работа – 75 000 ден. единици;
- получен аванс от клиента – 500;
- кредит, взет от банка – 12 000;
- получени дивиденти – 400;
- разходи за услуги, работи и стоки, доставени от доставчици и изпълнители - 50 000;
- заплати на служителите – 10 000;
- данъци, преведени в хазната - 7000;
- други плащания (лихва по кредит) – 400.
NDP = BP(75000) + Av (500) + PrP(12000+400) – Z(50000) – OT(10000) – NP(7000) – PrV(400);
NPV = 87900 (общо приходи) – 67400 (общо плащания);
NPV = 20500.
Изчисляване по косвен метод, нетна печалба и паричен поток
Изчисляването на нетния паричен поток чрез косвения метод предоставя много повече аналитична информация за управлението на бизнеса или потенциален инвеститор, тъй като демонстрира връзката между нетната печалба и нетния паричен поток. В този случай паричният поток може или да надвишава нетната печалба, или да бъде по-малък от нея. Например, ако през отчетния период една компания закупи скъпи машини със собствени пари, тогава такава покупка ще намали паричния поток в сравнение с печалбата. При допълнителна емисия акции или заем ще се наблюдава обратната ситуация.
Разликата между нетния доход и сумите на паричния поток е, както следва:
- печалбата характеризира доходите на компанията за определен период от време (месец, тримесечие, година), но този показател може да не съвпада с действителното получаване на пари за даден период;
- финансовите движения включват плащания (погашения на заеми) и постъпления (дарения, инвестиции, заеми), които не се вземат предвид при изчисляване на печалбите;
- индивидуалните начисления на разходи (разходи за бъдещи периоди, амортизация) се записват като разходи, но не водят до реално изтичане на пари;
- наличието на печалба не гарантира наличието на свободни пари от предприятието, например, когато обемът на производство се увеличи.
Така стигаме до извода, че печалбата е определена сума пари, изчислена към крайната дата на определен период, а паричният поток показва постоянно (в реално време) движение на средствата. Косвеният метод се извършва по вид стопанска дейност на компанията и дава възможност за преобразуване на неразпределената печалба чрез корекции в нетен паричен поток от производствени дейности. Основните му предимства:
- демонстриране на взаимозависимостта между отделните дейности на фирмата;
- връзката между промените в активите и печалбата;
- формиране на финансов поток за инвестиционна и оперативна дейност и анализ на динамиката на всички фактори, които го влияят.
ChDPo = PE + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR +ΔRF, Където:
- PE – нетна печалба (неразпределена);
- AOC – сумата на амортизацията на дълготрайните активи;
- ANA – сумата на амортизацията на нематериалните активи;
- ΔЗД – намаление (увеличение) на вземанията;
- ΔZTMC – намаление (увеличение) на нивото на запасите от материални активи;
- ΔЗК – намаление (увеличение) на дължимите сметки;
- ΔVF – намаление (увеличение) на финансовите инвестиции;
- ΔВА – издадени аванси;
- ΔPA – получени аванси;
- ΔBPD – бъдещ доход;
- ΔBPR – бъдещи разходи;
- ΔRF – намаление (увеличение) на резервите за бъдещи плащания.
Като пример можем да дадем следното приблизително изчисление по косвения метод.
Първоначални данни:
- чиста печалба – 6000 ден. единици;
- амортизация на ДМА – (+) 900;
- нематериални активи (амортизация) – 0;
- вземания – (-) 200;
- материални резерви – (-) 300;
- задължения – (+) 700;
- финансови инвестиции – (-) 300;
- издадени аванси – (-) 100;
- получени аванси – (+) 400;
- бъдещи приходи – (+) 700;
- бъдещи разходи – (-) 500;
- резервен фонд – (-) 200.
Съответно, ако замените наличните данни във формулата, ще получите следния резултат:
NDP = PE (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);
NPV = 7100.
Като се има предвид, че повечето от първоначалните данни характеризират нивото на увеличение или намаление на определен индикатор, трябва да внимавате да не объркате използването на знаци (+) и (-), което може да доведе до изкривяване на крайния резултат и неправилни заключения относно финансовото състояние на компанията. За да улесните изчислението, е удобно да направите таблица, където всички показатели са по-ясни.
Косвеният метод включва редица последователни корекции:
- Първият етап е да осигурите съгласуваност между вашия оборотен капитал и финансовите резултати. В същото време амортизацията и освобождаването от дълготрайни активи се отстраняват от финансовия резултат.
Обикновено амортизацията се начислява към себестойността на продукцията. В резултат на това печалбата се намалява, но действителната сума на парите не е, следователно, за да се определят правилно наличните финансови ресурси, сумата на начислената амортизация се добавя към сумата на печалбата. Дълготрайните активи показват загуба в размер на остатъчната им стойност, но това вече не се отразява на наличността на пари, тъй като реалният разход е бил по-рано, към момента на придобиване на актива. Следователно сумата за освобождаване също се добавя към общата сума.
- Вторият етап е корекция за отделни позиции на оборотния капитал. В този случай за всички активни сметки размерът на кредитния оборот се определя по формулата: OK = OD + Сн – Sk, където OK е кредитният оборот, OD е дебитният оборот, Сн е салдото в началото на разглеждания период, Sk е салдото в края на периода. Ако балансът в края на, да речем, тримесечие е по-висок от този в началото, тогава печалбата се намалява с размера на разликата в техните показатели. Същото се случва и в пасивните сметки, само че там, в подобен случай, процентът на печалба се увеличава. Използването на такива изчисления за всички сметки на всички видове дейности, въпреки тяхната трудоемкост, дава на мениджъра ясна картина за платежоспособността на компанията и възможността за привличане на допълнителни инвестиции.
Нетният паричен поток се определя не само при изготвяне на бизнес планове, но и при изготвяне на балансови отчети в края на всеки отчетен период (тримесечие, година). Кои методи за изчисляване на този показател да изберете зависи от ръководителя на предприятието или потенциалния инвеститор, но на практика по-често се използва косвеният метод.
Инструкции
Методът за изчисляване на нетния паричен поток в предприятието се използва от неговите финансови отдели за контрол на получаването и разходването на средства и анализ на финансовия баланс на организацията. Препоръчва се това да се прави не само при изготвяне на задължително отчитане, но и след всеки конкретен период, например тримесечие.
Директният подход включва трансформация на всяка отчетна позиция и най-пълно отразява паричния поток. При косвения подход за основа се взема нетната печалба, изчислена по метода на начисляване. След това се коригира до нетен доход на парична база чрез добавяне на разходи (като амортизация) и изваждане на непоточен доход.
Анализът на паричния поток от основните (оперативни) дейности на дружеството се разбира като движение на средства, насочени към извършване на бизнес операции (закупуване на суровини и оборудване, продажба на готови стоки, изплащане на заплати на служителите, лихви по заеми). , данъци). Този поток е отправна точка за определяне на финансовата стабилност на предприятието.
Инвестиционната дейност на компанията е насочена към инвестиране в дълготрайни активи, ценни книжа, кредитиране и др. Анализът на паричния поток на инвестициите помага да се използват най-ефективно временно наличните средства на компанията.
Финансовата дейност на дружеството включва осигуряване на други два вида дейности, а именно получаване на заеми и приходи от продажба на собствени дялове на дружеството. Разходите включват изплащане на дивиденти и изплащане на заеми.
Съвет 3: Какво представляват паричните потоци и как се класифицират?
Конкурентоспособността на една организация наистина зависи от това как тя контролира посоката на паричните потоци. При оценката на финансовото състояние на предприятието този показател играе много важна роля. важна роля. Има различни видове парични потоци.
Какво е паричен поток?
Преведено от на английскитози икономически термин е като "паричен поток". По същество паричният поток е процесът на движение на финансовите активи на предприятието за определен период от време. Това се отнася до разликата между плащания и постъпления на пари за определен период. Този показател е изключително важен, тъй като помага да се установи как се извършва движението на средства, които не са взети предвид при реализиране на печалба. Говорим за плащания на данъци, плащания по кредити и др.
Основни видове парични потоци
Има много класификации на паричните потоци. В зависимост от мащаба на обслужване на процесите на бизнес потока, те се разделят на такива, които са разпределени в предприятието, по структурни подразделения (центрове на отговорност) и специфични операции (основен обект на контрол на ресурсите).
Паричните потоци също се различават според вида на бизнес дейността. Те могат да бъдат свързани с плащания (оперативни дейности), със заеми и набиране на допълнителни средства (финансови дейности) или да представляват плащания от инвестиции (инвестиционни дейности).
В зависимост от крайния резултат, паричните потоци могат да бъдат отрицателни или положителни. Това е приток на финанси. Според нивото на достатъчност този показател се разделя на излишък и дефицит. Използвайки метода за оценка на времето, паричните потоци се класифицират на бъдещи и настоящи.
Компаниите често говорят за нетен или брутен паричен поток. Нетният поток обикновено се нарича разликата между получаването и разхода на средства. Брутният паричен поток включва всички отрицателни и положителни потоци за определен период.
Такъв индикатор може да бъде свързан с оперативни дейности или да е резултат от отделни бизнес транзакции. В първия случай говорим за регулярен паричен поток, а във втория – за дискретен.
Паричните потоци могат да бъдат генерирани през различни времеви интервали. В зависимост от стабилността на тези интервали те се разделят на редовни с еднакви времеви интервали (анюитет) и редовни с неравномерни времеви интервали (лизингови плащания със специален график на плащане). Горната класификация дава възможност за по-задълбочено проучване и анализ на паричните потоци на различни предприятия.
Много хора вярват, че мярката за ефективността на една компания е нейната рентабилност. Въпреки това много от елементите на разходите и приходите, които се записват в баланса, не са обвързани с реални пари. Говорим за амортизационни такси и курсови преоценки на активи. Също така, част от печалбата отива за капиталови разходи и текущи дейности. Свободният паричен поток ви дава истинска представа за сумата пари, която печелите.
Място на свободния паричен поток сред другите финансови показатели
По време на дейността на предприятието възникват няколко вида парични потоци. Общата (брутна) сума пари се записва в показателя NCF (), който се формира на базата на сумирането на всички положителни и отрицателни финансови транзакции от инвестиционната, финансовата и оперативната дейност на компанията. Друг показател обаче е много по-изразителен.
Свободният паричен поток (FCF – ) е сумата пари, която остава на разположение на собствениците и инвеститорите след приспадане на всички данъци и капиталови инвестиции. Всъщност паричните средства са тези, които увеличават стойността на акционерите на компанията и разширяват нейната база от активи. Ако FCF има добър положителен показател, тогава компанията може да разработва и произвежда нови продукти, да плаща увеличени дивиденти, да придобива активи и следователно да стане по-привлекателна за своите акционери.
Как се изчислява свободният паричен поток?
В дейността на всяко предприятие има два основни вида свободни парични потоци:
- Свободният поток на предприятието (FCFF) е парични средства след изваждане на капиталови разходи и данъци, но преди изчисляване на лихвата. Използва се за разбиране на реалната стойност на самото предприятие и е важно за кредиторите и инвеститорите.
- Свободният поток на собствения капитал (FCFE) е паричният поток, оставащ след изваждане на лихвата по заеми, данъци и оперативни разходи. Показателят е важен за собствениците и акционерите, тъй като оценява акционерната стойност на компанията.
- нетни инвестиции в оборотен капитал;
- нетни инвестиции в основен капитал;
- пари от оперативните дейности на даден бизнес след данъци.
Първите две позиции се вземат от баланса.
За търсене на индикатор свободен поток на предприятиетоНай-често използваната формула е:
където:
- Данък – размер на данъка върху дохода;
- DA – показател за амортизация на активи (нематериални и материални);
- EBIT – печалба преди всички данъци;
- ∆WCR – размерът на капиталовите разходи, може да се използва и терминът CAPEX;
- CNWC – динамика на оборотния нетен капитал (разходи за закупуване на нови активи). Изчислява се по този принцип: (Zi + ZDi – ZKi) – (Zo + ZDo – ZKo),където Z – материални запаси, ZD – вземания, ZK – задължения. От сумата на тези показатели за текущия период (инд i) сумата от подобни стойности за предходния период от време се изважда (индексо).
Има и други опции за плащане. Например през 2001 г. беше предложена следната методология:
където:
- CFO се отнася до сумата пари от оперативните дейности на компанията;
- Данък – данък доход (лихвен процент);
- Скъпи лихви – разходи за лихви;
- CFI – средства от инвестиционна дейност.
Някои използват възможно най-простата формула за изчисляване на стойността на желания индикатор:
FCFF = NCF – CAPEX , Където
- NCF – нетен паричен поток;
- CAPEX – капиталови разходи.
Потокът FCFF се създава от активите на компанията (оперативни и производствени) и се изпраща на инвеститорите, така че стойността му е равна на общата сума на плащанията, това правило се прилага и в обратен ред. Това правило се нарича идентичност на паричния поток и се изписва графично, както следва: FCFF =FCFE (финансиране на собственици) +FCFD (финансиране на кредитори)
Индекс свободно движение на вашия капитал(FCFE) показва сумата, оставаща на разположение на акционерите и собствениците след уреждане на всички данъчни задължения и задължителни инвестиции в оперативната дейност на предприятието. Най-важните критерии тук са:
- NI (Net Income) – нетната печалба на фирмата, стойността й се взема от счетоводния отчет;
- DA (Depletion, Depreciation & Amortization) - амортизация, изчерпване и износване, счетоводен показател;
- ∆WCR (CAPEX) – разходи за текуща дейност (капиталови разходи), могат да бъдат намерени в отчета за инвестиционната дейност.
В крайна сметка общата формула изглежда така:
В допълнение към съкращенията, обяснени по-горе, тук се използват още някои:
- Инвестиция - обемът на инвестициите, направени от дружеството в краткотрайни активи, източник - баланс;
- Нетните заеми са делтата между вече погасени и новополучени заеми, източник – финансови отчети.
Въпреки това, някои „разходни“ елементи (например амортизация) не водят до действително изразходване на средства, така че често се използва малко по-различна система за изчисляване на този показател. Тук използваме размера на паричния поток от производствени операции, който вече отчита промените в оборотния капитал, нетната печалба, индикаторът също се коригира за амортизация и други непарични транзакции:
FCFE = CFFO - ∆WCR + Нетни заеми
Всъщност основната разлика между обсъжданите типове свободни парични потоци е, че FCFE се изчислява след получаване (изплащане) на дълговете, а FCFF се изчислява преди това.
Милиардерът Уорън Бъфет използва най-консервативния метод за оценка на този показател, който той нарича печалба на собственика. В своите изчисления, освен обичайните показатели, той взема предвид и средния годишен размер на средствата, които трябва да бъдат инвестирани в дълготрайни активи, за да се поддържа пазарна конкурентна позиция и производствени обеми в дългосрочен план.
Как се използва FCF на практика?
В идеалния случай стабилно работещо предприятие в нормална икономическа ситуация трябва да има положителен показател FCF в края на годината или друг отчетен период. Това състояние на нещата позволява на компанията да погасява своевременно всичките си задължения, както и да се разширява (произвежда нови продукти, модернизира оборудване, диверсифицира пазари, отваря нови съоръжения).
С други думи, собственикът може да изтегли сумата FCF от обращение без риск от намаляване на капитализацията на компанията и загуба на пазарната й позиция.
Ако FCF е над нулата, това означава следното:
- своевременно изплащане на дивиденти на акционерите;
- увеличение на стойността на ценните книжа на дружеството;
- възможността за извършване на допълнителна емисия акции;
- собствениците и ръководството на предприятието са ефективни мениджъри.
Ако свободният паричен поток е отрицателен, това може да означава две възможни опции за състоянието на компанията:
- предприятието е нерентабилно;
- Ръководството на предприятието инвестира големи суми пари в неговото развитие, което може да осигури възвръщаемост в дългосрочен план поради високото ниво на рентабилност.
За да се разбере реалното състояние на компанията, е необходимо, освен текущата ситуация, да се проучи и нейната стратегия за развитие. За да увеличите стойността на една компания, трябва да използвате лостове за растеж, които включват:
- данъчна оптимизация;
- преглед на посоката на капиталовите инвестиции;
- увеличаване на приходите и намаляване на разходите за увеличаване на EBIT;
- свеждане на активите до приемлив минимум чрез повишаване на тяхната ефективност.
Инвеститорите често използват индикатора за свободен паричен поток, за да изчислят редица статистически и динамични коефициенти, които оценяват оперативната ефективност и рентабилността на предприятието, включително IRR (вътрешна норма на възвръщаемост), DPP (сконтиран период на изплащане), ARR (рентабилност на инвестиционния проект) , NV (текуща стойност ).
Качественият анализ на инвестиционен проект е невъзможен без разбиране на същността и структурата на паричните потоци, които протичат през предприятието. Важно е да се разбере текущото състояние на финансите на предприятието и перспективите за по-нататъшното му развитие, за да се направят необходимите корекции своевременно. Един от основните показатели за здравето на компанията е нетният паричен поток.
Какво се разбира под нетен паричен поток и как се формира
Нетният паричен поток е разликата между входящи и изходящи потоци (положителни и отрицателни) за определен период от време. На английски терминът звучи като NCF (Net Cash Flow). Този показател характеризира финансовото състояние на компанията, както и перспективите за увеличаване на нейната стойност и привлекателност за инвестиции.
Инвеститорът може да оцени потенциалната ефективност на финансовите инвестиции в даден проект, като използва индикатора NCF:
- ако NCF е над нулата, тогава проектът може да се счита за привлекателен;
- ако NCF е по-малко или равно на нула, тогава бизнесът няма достатъчно пари, за да увеличи стойността си, следователно това е рискова инвестиция.
Колкото по-висок е нетният паричен поток, толкова по-привлекателна е компанията.
В съвременните предприятия финансовите потоци се формират от три основни вида дейности:
- Операционна зала (производствена, основна).
1.3.3. Нетни парични потоци и методи за оценката им
Това са получени и използвани средства, от които пряко зависи основната дейност (търговия, производство, услуги). Входящите средства са приходи от продажба на услуги, работа, стоки или инвентар, аванси от клиенти, пари за изплащане на вземания. Разходни материали - плащания към изпълнители и доставчици за услуги и стоки (суровини, инструменти, материали), вноски в бюджета и заплати на служителите.
- Инвестиция. Това е движението на средства, свързани с направени преди това инвестиции, както и с продажба или покупка на дълготрайни активи. Основният приток тук идва от продажбата на нематериални активи и дълготрайни активи, а разходите са от тяхното придобиване (сгради, транспорт, машини, авторски права, лицензи) и капиталови инвестиции
- Финансови. Състои се от увеличаване на количеството пари за подпомагане на оперативни и инвестиционни дейности. Входящи потоци - от дългосрочни или краткосрочни заеми и кредити, емитиране на ценни книжа, целево финансиране. Разходи – от погасяване на заеми, плащане на лихви и дивиденти.
Общият показател за паричните потоци от инвестиционната, производствената и финансовата дейност на една компания е нейният общ паричен поток.
Как се изчислява нетният паричен поток по директния метод?
Съгласно международните счетоводни стандарти и установените практики при отчитане на паричните потоци се използват преки и косвени методи. Разликата между тях е в пълнотата на първоначалната информация за приходите и разходите на компанията. NPV се изчислява по вид дейност.
Изчисляването на нетния паричен поток от оперативни дейности по директния метод се основава на движението на паричните средства през сметките на компанията. В този случай се вземат данни от балансови сметки, аналитично счетоводство, дневници за поръчки и Главна книга. Този метод помага бързо да се следи съотношението между разходите и приходите на компанията, да се оцени нейната платежоспособност и ликвидност. При изготвянето на финансови отчети приходите от продажби се вземат като база за изчисление.
Директният метод предоставя следните опции:
- анализират източниците на парични потоци и посоките на тяхното изтичане;
- определят структурата на финансовите потоци по видове дейности;
- установяване на връзката между приходите и продажбите за определен период.
Формулата за изчисляване на нетния паричен поток от оперативни дейности по директния метод изглежда така: ChDPo = BP + Av + PrP – Z – OT – NP – PrV, Където:
- VR са приходи от продадени услуги, работи или стоки;
- Av – аванси от клиенти и купувачи;
- PrP – други постъпления;
- C – разходи, направени в процеса на основната дейност;
- OT – заплати на персонала;
- НП – данъци, преведени в бюджета;
- PrV – други плащания.
С всички предимства на този модел, той има сериозен недостатък: не показва връзката между получената печалба и колебанията в общия размер на средствата. Това се дължи на факта, че при изчисляването на печалбите не се вземат предвид параметри като амортизация, глоби, данъци, капиталови разходи, аванси и заеми и плащания по дълга.
Можете да дадете прост пример за изчисляване на нетния паричен поток за текущи дейности, въз основа на следните индикативни показатели:
- размерът на приходите от продадени стоки, предоставени услуги и извършена работа – 75 000 ден. единици;
- получен аванс от клиента – 500;
- кредит, взет от банка – 12 000;
- получени дивиденти – 400;
- разходи за услуги, работи и стоки, доставени от доставчици и изпълнители - 50 000;
- заплати на служителите – 10 000;
- данъци, преведени в хазната - 7000;
- други плащания (лихва по кредит) – 400.
NDP = BP(75000) + Av (500) + PrP(12000+400) – Z(50000) – OT(10000) – NP(7000) – PrV(400);
NPV = 87900 (общо приходи) – 67400 (общо плащания);
NPV = 20500.
Изчисляване по косвен метод, нетна печалба и паричен поток
Изчисляването на нетния паричен поток чрез косвения метод предоставя много повече аналитична информация за управлението на бизнеса или потенциален инвеститор, тъй като демонстрира връзката между нетната печалба и нетния паричен поток.
В този случай паричният поток може или да надвишава нетната печалба, или да бъде по-малък от нея. Например, ако през отчетния период една компания закупи скъпи машини със собствени пари, тогава такава покупка ще намали паричния поток в сравнение с печалбата. При допълнителна емисия акции или заем ще се наблюдава обратната ситуация.
Разликата между нетния доход и сумите на паричния поток е, както следва:
- печалбата характеризира доходите на компанията за определен период от време (месец, тримесечие, година), но този показател може да не съвпада с действителното получаване на пари за даден период;
- финансовите движения включват плащания (погашения на заеми) и постъпления (дарения, инвестиции, заеми), които не се вземат предвид при изчисляване на печалбите;
- индивидуалните начисления на разходи (разходи за бъдещи периоди, амортизация) се записват като разходи, но не водят до реално изтичане на пари;
- наличието на печалба не гарантира наличието на свободни пари от предприятието, например, когато обемът на производство се увеличи.
Така стигаме до извода, че печалбата е определена сума пари, изчислена към крайната дата на определен период, а паричният поток показва постоянно (в реално време) движение на средствата. Косвеният метод се извършва по вид стопанска дейност на компанията и дава възможност за преобразуване на неразпределената печалба чрез корекции в нетен паричен поток от производствени дейности. Основните му предимства:
- демонстриране на взаимозависимостта между отделните дейности на фирмата;
- връзката между промените в активите и печалбата;
- формиране на финансов поток за инвестиционна и оперативна дейност и анализ на динамиката на всички фактори, които го влияят.
ChDPo = PE + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR +ΔRF, Където:
- PE – нетна печалба (неразпределена);
- AOC – сумата на амортизацията на дълготрайните активи;
- ANA – сумата на амортизацията на нематериалните активи;
- ΔЗД – намаление (увеличение) на вземанията;
- ΔZTMC – намаление (увеличение) на нивото на запасите от материални активи;
- ΔЗК – намаление (увеличение) на дължимите сметки;
- ΔVF – намаление (увеличение) на финансовите инвестиции;
- ΔВА – издадени аванси;
- ΔPA – получени аванси;
- ΔBPD – бъдещ доход;
- ΔBPR – бъдещи разходи;
- ΔRF – намаление (увеличение) на резервите за бъдещи плащания.
Като пример можем да дадем следното приблизително изчисление по косвения метод. Първоначални данни:
- чиста печалба – 6000 ден. единици;
- амортизация на ДМА – (+) 900;
- нематериални активи (амортизация) – 0;
- вземания – (-) 200;
- материални резерви – (-) 300;
- задължения – (+) 700;
- финансови инвестиции – (-) 300;
- издадени аванси – (-) 100;
- получени аванси – (+) 400;
- бъдещи приходи – (+) 700;
- бъдещи разходи – (-) 500;
- резервен фонд – (-) 200.
Съответно, ако замените наличните данни във формулата, ще получите следния резултат:
NDP = PE (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);
NPV = 7100.
Като се има предвид, че повечето от първоначалните данни характеризират нивото на увеличение или намаление на определен индикатор, трябва да внимавате да не объркате използването на знаци (+) и (-), което може да доведе до изкривяване на крайния резултат и неправилни заключения относно финансовото състояние на компанията. За да улесните изчислението, е удобно да направите таблица, където всички показатели са по-ясни.
Косвеният метод включва редица последователни корекции:
- Първият етап е да осигурите съгласуваност между вашия оборотен капитал и финансовите резултати. В същото време амортизацията и освобождаването от дълготрайни активи се отстраняват от финансовия резултат. Обикновено амортизацията се начислява към себестойността на продукцията. В резултат на това печалбата се намалява, но действителната сума на парите не е, следователно, за да се определят правилно наличните финансови ресурси, сумата на начислената амортизация се добавя към сумата на печалбата. Дълготрайните активи показват загуба в размер на остатъчната им стойност, но това вече не се отразява на наличността на пари, тъй като реалният разход е бил по-рано, към момента на придобиване на актива. Следователно сумата за освобождаване също се добавя към общата сума.
- Вторият етап е корекция за отделни позиции на оборотния капитал. В този случай за всички активни сметки размерът на кредитния оборот се определя по формулата: OK = OD + Сн – Sk, където OK е кредитният оборот, OD е дебитният оборот, Сн е салдото в началото на разглеждания период, Sk е салдото в края на периода. Ако балансът в края на, да речем, тримесечие е по-висок от този в началото, тогава печалбата се намалява с размера на разликата в техните показатели. Същото се случва и в пасивните сметки, само че там, в подобен случай, процентът на печалба се увеличава. Използването на такива изчисления за всички сметки на всички видове дейности, въпреки тяхната трудоемкост, дава на мениджъра ясна картина за платежоспособността на компанията и възможността за привличане на допълнителни инвестиции.
Нетният паричен поток се определя не само при изготвяне на бизнес планове, но и при изготвяне на балансови отчети в края на всеки отчетен период (тримесечие, година). Кои методи за изчисляване на този показател да изберете зависи от ръководителя на предприятието или потенциалния инвеститор, но на практика по-често се използва косвеният метод.
В хода на дейността си едно предприятие или компания генерира различни парични потоци. Те могат да имат различна насоченост - върху входящия или изходящия поток на средства, т.е. постъпления или разходи. Наличието на свободни пари в касата или по банкови сметки дава възможност на компанията да ги реинвестира или инвестира в друг бизнес с цел получаване на допълнителна печалба.
Концепция за оперативен паричен поток
Всички парични потоци в резултат на функционирането на предприятието са разделени на три основни вида:
- инвестиции, които са насочени към осигуряване на развитието на компанията;
- приходи от дейността, получени от основна дейност;
- финансови потоци, в основата на които са финансовите транзакции: набиране на заеми, изплащане на дългове, издаване на акции, изплащане на дивиденти.
Събрани заедно, те образуват нетния паричен поток (Net Cash Flow или NCF).
Оперативният паричен поток (OCF) е паричният поток, който идва от оперативните дейности на фирмата.
Новини и анализи
Този показател е един от най-важните признаци за успех на една компания, тъй като много задължения обикновено се изплащат за нейна сметка. Той характеризира бизнеса дори по-точно от нормата на печалба, тъй като често има случаи, когато една компания има печалба, но няма достатъчно пари, за да плати сметките. Понякога този критерий се използва и за оценка на качеството на приходите на компанията. Някои компании следват политика на „агресивно счетоводство“, когато въпреки големите приходи нямат пари в сметките си.
Приходната част от потока от основни дейности се състои само от размера на средствата от приходите за произведени продукти (продажби, продажби). Разходната част включва:
- разходи за организиране на производството (закупуване на суровини, плащане на енергийни ресурси);
- заплати на персонала (понякога се показват отделно);
- общи бизнес разходи (офис консумативи, наем на помещения, сметки за комунални услуги, застрахователни премии);
- рекламен бюджет;
- погасяване на лихви по заеми и кредити;
- данъци (печалба, заплати, ДДС).
Паричният поток от оперативни дейности се разбира като приходи от оперативни дейности след изваждане на оперативните разходи от тях. След извършване на някои корекции, може да се счита за нетен доход. Можете да намерите стойността на OCF, като използвате отчета за паричните потоци.
Как да изчислим паричния поток от основните дейности
За изчисляване на различни видове парични потоци обикновено се използват два метода: директен и косвен. Разликата между тях е в редица параметри, включително първоначални данни за движението на парите по сметките на компанията. Елементите, които се вземат предвид при намирането на оперативен паричен поток, включват елементи, които не са включени в изчисляването на печалбата, като амортизация, данъци, капиталови разходи, аванси, заеми, дългове и неустойки.
Директен методразчита на изучаване на движението на финансите през счетоводството на фирмата. Позволява да се изследват основните посоки на изтичане и източници на приток на пари, да се анализират потоците за различни видове дейности и взаимната връзка между приходите за определен период и продажбите на продукти.
Оперативният паричен поток се изчислява по директния метод, като се използва следната формула:
NDP(OD) = B + AVP + PP - OT - SM - DRIVE - NALPL
където:
- B – сумата на приходите от продажбата на продукти, услуги или работа;
- AVP – аванси, преведени от клиенти и купувачи;
- ПП – други постъпления от клиенти и купувачи;
- SM – средства, използвани за закупуване на материални ценности за организиране на производството;
- NAPL – платени данъци и вноски в различни извънбюджетни фондове;
- Разходите за труд са средства, изразходвани за заплати на персонала;
- PRVOD – други плащания, които могат да възникнат в хода на основната дейност.
Нека се опитаме да изчислим паричния поток от вътрешните дейности на предприятието въз основа на следните входящи данни (всички показатели в рубли):
- приходи от продадени продукти – 1 млн.;
- аванси от купувачи - 100 хил.;
- други постъпления от клиенти - 40 хил.;
- фонд работна заплата – 100 хил.;
- разходи за суровини и поддръжка на производствения процес - 400 хил.;
- такси и данъци – 250 хил.;
- други разходи - 70 хил.
NPV(OD) = 1 000 000 + 100 000 + 40 000 - 100 000 - 400 000 - 250 000 - 70 000 = 1 140 000 - 820 000 = 320 000 рубли.
При индиректен методИзчислението се основава на данните от счетоводния баланс и отчета за финансовите резултати. Изчислението се извършва по видове стопанска дейност, като се изяснява връзката между изменението на стойността на активите за определен период и нетната печалба.
Изчислението по косвения метод може да се демонстрира чрез следната формула:
NPV(OD) = NPR(OD) +AM + ΔKRZ + Δ DBZ + ΔZAP + ΔDBP + ΔFV + ΔAVP + ΔABB + ΔRPP + ΔRBP
- NPR(OD) – нетна печалба от вътрешна дейност;
- AM – износване и амортизация;
както и редица промени, обозначени със знака Δ, спрямо:
- Δ KRZ – размер на дължимите сметки;
- Δ DBZ – размер на вземанията;
- Δ ZAP – инвентарни стойности;
- Δ DBP – очакван доход в бъдещи периоди;
- Δ FV – финансови инвестиции;
- Δ WUA – получени аванси;
- Δ АВВ – издадени аванси;
- Δ RPP – резерв за плащане на плащания и разходи през следващия период;
- Δ RBP – разходи за предстоящи периоди.
Нека прогнозираме показателите на счетоводния отчет за по-горе споменатото предприятие (в хиляди рубли) и да намерим оперативния поток, използвайки косвения метод:
- неразпределена печалба – (+) 400;
- амортизация и износване – (+) 100;
- кредитор – (+) 150;
- вземане – (-) 120;
- динамика на запасите – (-) 60;
- бъдещи приходи – (+) 130;
- финансови инвестиции (-) 90;
- получени аванси – (+) 30;
- издадени аванси – (-) 70;
- резерви – (-) 180;
- предстоящи разходи – (-) 110.
NPV(OD) = 400 + 100 + 150 – 120 – 60 + 130 – 90 + 30 – 70 – 180 – 110 = 180.
Следователно паричният поток от основната дейност на компанията, изчислен по косвения метод, е 180 хиляди рубли.
Стандартна формула за изчисление
Въпреки че горните изчисления са лесни за разбиране, използва се общоприета нотация и изчислението се извършва по следната формула:
OCFt = EBIT + DA – T,
- – печалба от основните дейности, т.е. печалбата на компанията преди данъци и лихви;
- DA – отчисления за амортизация;
- T – размер на данъка върху дохода.
Има разлики между финансовото управление и счетоводството в разбирането на паричния поток от вътрешни дейности. В счетоводството OCFt се разглежда като сума от амортизацията и нетната печалба;
Този индикатор се използва и за определяне на някои други важни количества, използвани за финансов анализ и бизнес оценка.
И така, ако съберем оперативната печалба (EBIT) и амортизацията (DA), получаваме важния критерий EBITDA (оперативно представяне в парично изражение). Ако извадим данъка върху дохода от същия показател EBIT, получаваме оперативната нетна печалба след данъци NO PAT.
Нетни парични потоци
Можете да анализирате потенциалната ефективност на инвестиционните проекти и финансово-икономическата дейност на компания или предприятие, като изучавате информация за движението на парите в тях. Важно е да се разбере структурата на паричните потоци, тяхната величина и посока и разпределение във времето.
Формула за нетен паричен поток
За да извършите такъв анализ, трябва да знаете как да изчислите паричния поток.
Понятие и видове парични потоци
Преди да рискува парите си и да реши да инвестира във всяко начинание, което включва реализиране на печалба, бизнесменът трябва да знае какъв вид парични потоци е в състояние да генерира. Бизнес планът трябва да съдържа информация за очакваните разходи и приходи.
Анализът на ефективността на проекта обикновено се състои от два етапа:
- изчисляване на необходимите капиталови инвестиции за реализиране на инициативата и прогнозиране на паричните потоци (паричния поток), които проектът ще генерира;
- определяне на нетната настояща стойност, която е разликата между входящите и изходящите парични потоци.
Най-често инвестицията (изтичане) се случва в началния етап на проекта и през кратък начален период, след което започва притокът на средства. За да се организира ясно управлявана структура, паричният поток се изчислява, както следва:
- през първата година на изпълнение - месечно;
- през втората година - тримесечно;
- през третата и следващите години - въз основа на резултатите от годината.
Експертите често разглеждат паричния поток като стандартен и нестандартен:
- В стандартния първо се извършват всички разходи, след което започват приходите от дейността на предприятието;
- При нестандартни могат да се редуват отрицателни и положителни показатели. Като пример можем да вземем предприятие, след края на жизнения си цикъл, съгласно правните норми, е необходимо да се извършат редица екологични мерки (рекултивация на земя след завършване на добива от кариера и др.) .
В зависимост от вида на стопанската дейност на една компания има три основни вида парични потоци:
- Оперативен(основен). Тя е пряко свързана с дейността на предприятието. В него основната дейност на компанията (продажба на услуги и стоки) действа като приток на средства, докато изтичането се извършва главно към доставчици на суровини, оборудване, компоненти, енергия, полуготови продукти, тоест всичко без които дейността на предприятието е невъзможна.
- Инвестиция. Базира се на сделки с дълготрайни активи и печалба от предишни инвестиции. Входящият поток тук е получаването на лихви или дивиденти, а изходящият поток е закупуването на акции и облигации с перспективата за получаване на печалба по-късно, придобиването на нематериални активи (авторски права, лицензи, права за използване на земни ресурси).
- Финансови. Характеризира дейността на собствениците и ръководството за увеличаване на капитала на дружеството за решаване на проблемите на неговото развитие. Входящи - средства от продажба на ценни книжа и получаване на дългосрочни или краткосрочни заеми, изходящи - пари за погасяване на взети заеми, изплащане на дивиденти, дължими на акционерите.
За да се изчисли правилно паричният поток на компанията, е необходимо да се вземат предвид всички възможни фактори, които го влияят, по-специално, не забравяйте за динамиката на промените в стойността на парите във времето, т. отстъпка. Освен това, ако проектът е краткосрочен (няколко седмици или месеци), тогава привеждането на бъдещи приходи към текущия момент може да бъде пренебрегнато. Ако говорим за инициативи с жизнен цикъл над една година, тогава дисконтирането е основното условие на анализа.
Определяне на размера на паричния поток
Основният показател, чрез който се изчисляват перспективите на инициативата, предложена за разглеждане, е текущата стойност или нетния паричен поток (Net Cash Flow, NCF). Това е разликата между положителните и отрицателните потоци за определен период от време. Формулата за изчисление изглежда така:
- CI – входящ поток с положителен знак (Cash Inflow);
- CO – изходящ поток с отрицателен знак (Cash Outflow);
- n – брой входящи и изходящи потоци.
Ако говорим за общия показател на една компания, тогава е необходимо да се разглежда нейният паричен поток като сума от три основни вида парични постъпления: основни, финансови и инвестиционни. В този случай формулата може да бъде изобразена по следния начин:
показва финансовите потоци:
- CFO – оперативен;
- CFF – финансов;
- CFI – инвестиция.
Текущата стойност може да се изчисли по два метода: директен и косвен:
- Директният метод е възприет за вътрешнофирмено бюджетно планиране. Базира се на приходи от продажба на стоки. Формулата му отчита и други приходи и разходи за оперативна дейност, данъци и др. Недостатъкът на метода е, че не може да се използва, за да се види връзката между изменението на обема на средствата и получената печалба.
- Косвеният метод е за предпочитане, тъй като ви позволява да анализирате ситуацията по-задълбочено. Той дава възможност да се коригира индикаторът, като се вземат предвид транзакции, които нямат паричен характер. Освен това може да показва, че текущата стойност на успешно предприятие може да бъде повече или по-малко от печалбата за определен период. Например, закупуването на допълнително оборудване намалява паричния поток спрямо маржа на печалбата, докато получаването на заем, напротив, го увеличава.
Разликата между печалбата и паричния поток се състои от следните нюанси:
- печалбата показва размера на нетния доход за тримесечие, година или месец, този показател не винаги е подобен на паричния поток;
- при изчисляване на печалбите не се вземат предвид някои операции, взети предвид при изчисляване на паричните движения (погасяване на заеми, получаване на безвъзмездни средства, инвестиции или заеми);
- индивидуалните разходи се натрупват и влияят върху печалбата, но не причиняват действителни парични разходи (очаквани разходи, амортизация).
Индикаторът за паричен поток се използва от представители на бизнеса за оценка на ефективността на дадено начинание. Ако NCF е над нулата, тогава ще бъде приет от инвеститорите като печеливш; ако е равен на нула или под нея, ще бъде отхвърлен като такъв, който не може да увеличи стойността. Ако трябва да направите избор от два подобни проекта, предпочитание се дава на този с повече NFC.
Примери за изчисления на паричните потоци
Нека разгледаме пример за изчисляване на паричния поток на предприятие за един календарен месец. Изходните данни са разпределени по вид дейност.
Основен:
- приходи от продажба на продукти - 450 хиляди рубли;
- разходи за материали и суровини – (-) 120 хил.;
- заплати на служителите – (-) 45 хил.;
- общо разходи – (-) 7 хил.;
- данъци и такси – (-) 36 хил.;
- плащания по кредити (лихви) – (-) 9 хил.;
- увеличение на оборотния капитал – (-) 5хил.
Общо за основните дейности - 228 хиляди рубли.
Инвестиция:
- инвестиции в земя – (-) 160 хил.;
- инвестиции в активи (закупуване на оборудване) – (-) 50 хил.;
- инвестиции в нематериални активи (лиценз) – (-) 12 хил.
Общо за инвестиционни дейности – (-) 222 хиляди рубли.
Финансови:
- получаване на краткосрочен банков кредит – 100 хил.;
- погасяване на взет преди това кредит – (-) 50 хил.;
- плащания за лизингово оборудване – (-) 15 хил.;
- изплащане на дивиденти – (-) 20 хил.
Общо за финансови дейности - 15 хиляди рубли.
Следователно, използвайки формулата, получаваме необходимия резултат:
NCF = 228 – 222 + 15 = 21 хиляди рубли.
Нашият пример показва, че месечният паричен поток има положителна стойност, което означава, че проектът има известен положителен ефект, макар и не много голям. В този случай трябва да обърнете внимание на факта, че през този месец заемът е изплатен, извършено е плащане за парцела, закупено е оборудване и са изплатени дивиденти на акционерите. За да избегна проблеми с плащането на сметки и да спечеля печалба, трябваше да изтегля краткосрочен кредит от банката.
Нека да разгледаме друг пример за изчисляване на нетния паричен поток. Тук всички потоци на компанията се вземат предвид като входящи и изходящи парични потоци, без да се разделят на видове дейности.
Разписки (в хиляди рубли):
- от продажба на стоки – 300;
- лихва върху направени преди това инвестиции – 25;
- други приходи – 8;
- от продажба на имущество – 14;
- банков кредит – 200.
Общи приходи - 547 хиляди рубли.
Разходи (в хиляди рубли):
- за заплащане на услуги, стоки, работи – 110;
- за заплати – 60;
- за такси и данъци – 40;
- за плащане на банкова лихва по кредит - 11;
- за придобиване на нематериални активи и дълготрайни активи – 50;
- за погасяване на кредита – 100.
Общи разходи - 371 хиляди рубли.
Така завършваме с:
NCF = 547 – 371 = 176 хиляди рубли.
Вторият ни пример обаче е доказателство за доста повърхностен подход към финансовия анализ на състоянието на предприятието. Счетоводството винаги трябва да се води по видове дейности, въз основа на данни от управленско и аналитично счетоводство, дневници за поръчки и главна книга.
Опитни финансисти и мениджъри съветват: за да се контролира ясно потокът от средства, ръководството на предприятието трябва постоянно да следи притока на средства от оперативни дейности, като изучава графика на продажбите, разбит по клиенти и по всеки вид продукт.
От многото разходни позиции можете да идентифицирате 5-7 от най-скъпите и да ги проследявате онлайн. Не е препоръчително да детайлизирате твърде много отчета по разходните позиции, тъй като динамично променящите се малки количества са трудни за анализ и могат да доведат до неправилни резултати. Освен това има проблеми с редовното актуализиране на информацията за всяка позиция и съпоставянето им със счетоводните данни.
Това красиво и атрактивно име криптира важен бизнес индикатор, който отговаря на ключовия въпрос: „Къде са парите?“ В тази статия ще дешифрираме по-подробно компонентите на този показател, ще изведем формула за неговото изчисляване и ще обосновем метода, основан на оценката на нетните парични потоци.
Какво е нетен паричен поток (NCF)
Този термин идва от английски език. В оригинал името му звучи като Net Cash Flow, приема се съкращението NCF. В специализираната литература понякога се използва обозначението Нетна стойност - “текуща стойност”.
Паричен потокТе наричат паричен поток в една организация: входящи и изходящи потоци на финанси и техните еквиваленти. Входящите средства формират положителен паричен поток (Cash Inflow, съкращение CI), изходящите средства формират отрицателен паричен поток или изходящ поток (Cash Outflow, CO). Кога ще се счита за "чист"?
ОПРЕДЕЛЕНИЕ.Ако вземете определен период от време и проследите входящия и изходящия поток на пари през този период, като съберете положителните и отрицателните потоци, тогава получената стойност ще бъде Нетни парични потоци, тоест разликата между входящия и изходящия поток на средства.
Това е ключова позиция на инвестиционния анализ, чрез която можете да определите:
- привлекателност на организацията за потенциални инвеститори (икономическа ефективност на инвестиционния проект);
- текущо финансово състояние;
- способността на организацията да повишава своята стойност.
Компоненти на нетния паричен поток
Фирмата извършва различни видове дейности, които изискват отлив на средства и осигуряват приток. Всеки вид дейност „носи” свой паричен поток. За определяне на NPV се вземат предвид следното:
- операционна зала – поток OSF;
- финансови – FCF;
- инвестиции – ICF.
IN оперативен паричен потоквключва:
- средства, платени от купувачи на стоки или услуги;
- пари, платени на доставчици;
- плащания на заплати;
- социални вноски;
- наемни плащания;
- поддържане на оперативна дейност.
IN финансов паричен потоквключват:
- получаване и изплащане на кредити и заеми;
- лихви по заеми и заеми;
- изплащане и получаване на дивиденти;
- други плащания за разпределение на печалбата.
Инвестиционен паричен потоквключва:
- възнаграждения на доставчици и изпълнители за нетекущи активи;
- плащане за доставка и монтаж на нетекущи активи;
- лихви по заеми за нетекущи активи;
- издаване и изплащане на различни финансови активи (облигации и др.).
ЗАБЕЛЕЖКА!Понякога определени постъпления или плащания могат да бъдат приписани на различни парични потоци. Например, ако е взет заем за обезпечаване на текущ бизнес, той трябва да бъде класифициран като FCF, а ако предвидената му цел е нова бизнес посока, той вече е ICF. Винаги трябва да се има предвид конкретната ситуация.
Формули за нетен паричен поток
Общата формула за изчисляване на NPV може да бъде представена, както следва:
NPV = CI – CO, Където:
- CI – входящ поток;
- CO – изходящ поток.
Ако вземем предвид групирането на плащанията по отчетни периоди, формулата ще приеме следната форма:
NPV = (CI 1 – CO 1) + (CI 2 – CO 2) + … + (CIн– COн).
В обобщен вид формулата може да бъде представена по следния начин:
NPV =i=1 н ( CI i – COi), Където:
- CI – входящ поток;
- CO – изходящ поток;
- n – номер на оценка на паричния поток.
Можете да си представите NPV като набор от потоци от различни видове дейности на организацията: оперативни, финансови и инвестиционни):
NPV = (CI – CO) OSF + (CI – CO)FCF + (CI – CO)ICF.
Това разделение има важно значение: крайният резултат няма да покаже кой тип дейност е повлиял на крайния поток, какви конкретни процеси са имали това влияние и какви са тенденциите.
Методи за изчисляване на NPV
Методът на изчисление се избира въз основа на целта, както и на пълнотата на отчетните данни. Потребителите избират между директно и косвено изчисляване на NPV. И в двата случая е важно потоците да бъдат разделени по дейности.
Директен метод за изчисляване на NPV
Той разчита на отчитане на движението на средствата в сметките на организацията, отразени в счетоводните сметки, в Главната книга и дневници за поръчки поотделно за всеки вид дейност. Основен показател са приходите от продажби на компанията.
Директният метод ви позволява бързо да проследявате входящите и изходящите потоци на средствата на организацията, да контролирате ликвидността на активите и платежоспособността.
ЗА ВАША ИНФОРМАЦИЯ!Този метод се използва за формата за отчитане на паричните потоци, разработена от Министерството на финансите на Руската федерация и одобрена със Заповед № 4N от 13 януари 2000 г. № 4N „За формите на счетоводните отчети на организациите“.
За да изчислите NPV с помощта на този метод, трябва да съберете положителните потоци (приходи, други приходи) и да извадите от тях разходи, данъчни плащания и други отрицателни потоци.
Директният метод, за съжаление, не позволява свързване на крайния финансов резултат (нетна печалба) с промените в паричните активи.
Косвен метод за изчисляване на NPV
Този метод, за разлика от директния, показва връзката между паричните потоци и финансовите резултати.
Нетната печалба не е точно същото като увеличения паричен поток. По-задълбочено проучване показва, че печалбата може да бъде или по-малка от NPV, или да я надвишава. Например през анализирания период закупихме ново оборудване, т.е. увеличихме разходите, което ще доведе до увеличаване на печалбите не през този период, а само през следващите периоди. Взехме заем - паричният поток се увеличи, но нетната печалба не се увеличи. Основните разлики между NPV и нетната печалба са показани в таблица 1.
Таблица 1 Разлика между нетния паричен поток и нетната печалба
№ | NPV | Чиста печалба |
---|---|---|
1. | Движение на пари в реално време | Паричната сума в края на отчетния период |
2. | Показва действителното постъпване на средства за определен период от време (отчетен период) | Показва доходите за този период от време |
3. | Сметки за всички постъпления на средства | Не взема предвид редица парични постъпления (заеми, безвъзмездни средства, спонсорство, инвестиции и др.) |
4. | Взема предвид всички плащания на средства | Не взема предвид редица плащания в брой (погасяване на заеми, заеми). |
5. | Не включва редица парични разходи (амортизация, отсрочени разходи) | Отчита всички разходи |
6. | Високият резултат показва финансово благополучие | Високият индикатор не означава непременно свободен паричен поток |
Косвеният метод преобразува нетния доход в показатели за паричен поток чрез извършване на корекции, а именно:
- амортизационни такси;
- движения по пасиви;
- промени в активите.
Показателите се вземат от счетоводния баланс и приложенията към него, финансовите отчети и Главната книга.
За да изчислите NPV по косвения метод, трябва да обобщите показателите за нетната печалба и размера на амортизацията на материални и нематериални активи, както и делта (намаляване или увеличение) на дължимите сметки и резервни фондове, след което извадете делта на сметките вземания и материални запаси. По този начин можете да видите как нетният паричен поток се влияе от движението на цифрите в баланса - промени в стойността на активите и пасивите.
Оценка на показателя NPV
NPV е по-голяма от нула(положителен паричен поток) може да възникне или поради увеличение на задълженията, или намаление на активите. Във всеки случай притокът на средства е по-голям от изтичането им. Това показва инвестиционната привлекателност на дружеството в този период. За да оцените инвестиционен проект, трябва да вземете предвид дълъг период, включително периода на изплащане на инвестициите, и да кандидатствате. Колкото по-висока е стойността, толкова по-привлекателен ще бъде проектът за инвеститорите.
Когато се сравняват нетните парични потоци на две различни организации, тази с по-висока стойност ще се счита за по-привлекателна за инвестиране.
NPV е близо до нула– този показател показва, че организацията не разполага с достатъчно средства, за да увеличи стойността си. Инвеститорите отхвърлят подобни проекти.
NPV е по-малко от нула(отрицателен паричен поток) – изтичането на средства надвишава притока им. Предприятието е финансово нерентабилно, инвестициите в него са неприемливи.